20160524-东北证券-交通运输行业动态报告_积极看待反弹_物流快递航空为主_17页_1mb

周报总结：交通运输行业

核心内容概述

本报告为2016年5月24日发布的交通运输行业周报，分析了当前经济环境下的行业趋势及投资机会。整体经济增速虽继续下滑，但处于合理框架内。报告认为，物流、快递、航空及机场等领域具备较强的反弹潜力，建议投资者重点关注。

主要观点与投资建议

1. 行业整体策略

• 国内视角：供给侧改革和去杠杆将带来持续压力，可能是下一轮经济周期的起点。
• 国际视角：美元强势可能加速全球泡沫破灭，并推动供给侧改革和去杠杆。
• 投资策略：全年策略为“量降质升，改革升级值时”，包括国企改革、供应链物流现代化、传统资产转型等。

2. 子行业策略

2.1 铁路

• 铁路价改进入窗口期，铁路货运量下滑，但铁路货运价格可能逐步上涨。
• 重点推介：广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。
• 铁路改革方向为市场化和资产证券化，重点推荐三大铁路公司和申通地铁。

2.2 物流

• 物流景气指数持续回升，受益于“互联网+”和电商发展。
• 重点推荐：怡亚通、传化股份、外运发展、中储股份、铁龙物流、农产品。
• 供应链物流6巨头包括：怡亚通、传化股份、铁龙物流、外运发展、农产品、中储股份。

2.3 航运

• 长期供大于求，行业中期维持中性判断。
• 重点推荐：中国远洋、中海集运、招商轮船。
• 细分行业中，油运和LNG运输具有潜力。

2.4 港口

• 受“一带一路”和国企改革推动，港口功能升级，优势港口更加突出。
• 重点推荐：上港集团、宁波港、连云港、日照港、大连港、盐田港、深赤湾。
• 日照港作为铁矿石进口港，未来有望成为大型石油储备基地。

2.5 航空

• 出行需求旺盛，航空运力供应略有收紧。
• 重点推荐：南方航空、东方航空、中国国航。
• 东方航空在跨境电商方面有显著发展机会，春秋航空代表低成本航空的成长性。

2.6 机场

• 枢纽机场业务量上升，特别是上海机场受益于迪士尼和自贸区发展。
• 重点推荐：上海机场、深圳机场、厦门空港、白云机场。
• 机场增值服务和流量增长是主要驱动力。

2.7 公路

• 行业维持低配评级，但有转型升级机会。
• 重点关注：申通地铁、上海迪士尼主题性机会。

关键信息与数据

4.1 航空指标

• 国内航线RPK增速、票价水平、客座率持续跟踪，表明行业逐步复苏。

4.2 铁路货运指标

• 铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速等指标显示铁路货运形式急转直下，但未来可能有所改善。

4.3 物流景气指数LPI

• LPI综合指数及各分指数走势持续回升，显示新经济活力增强。

4.4 航运运价指数

• BDI、中国沿海散货运价、中国出口集装箱运价、波罗的海原油运价等指数反映行业供需关系。

4.5 港口货物及集装箱吞吐量

• 港口货物吞吐量及增速、外贸货物吞吐量及增速、集装箱吞吐量及增速等指标显示港口业务持续增长。

重点推荐公司汇总

公司	代码	EPS 2015	EPS 2016	EPS 2017	PE 2015	PE 2016	PE 2017	推荐理由
怡亚通	002183	0.49	1.01	1.69	53.80	26.10	15.60	1、消费供应链变革将持续飞速发展；2、公司供应链380模式进入飞速发展阶段；3、供应链金融由小微银行转向巨大银行之间“网贷”扩张；4、公司可能进行收购扩张，给予“买入”评级
传化股份	002010	0.17	0.01	0.13	112.59	1914.00	147.23	1、卡车运输在中国基础物流中最为重要；2、公司新业务发展值得深度研究
农产品	000061	0.03	0.06	0.06	420.00	210.00	210.00	1、战略性看好农产品物流发展；2、公司现有网点具有卡位优势；3、供应链发展空间巨大
中储股份	600787	0.30	0.29	0.29	24.73	25.59	25.59	1、公司拥有仓储土地资源；2、与普洛斯战略合作，推动物流设施升级；3、推进国际化和电商平台
外运发展	600270	0.98	1.06	1.12	16.94	15.66	14.82	1、航空专业化物流持续发展；2、跨境物流业务优势明显；3、国企改革带来想象空间

本周重点信息传递

铁路

• 中国铁路增开62对中外班列，服务“一带一路”建设。
• 大秦铁路拟发行短期融资券，补充流动资金。

物流

• 4月快递业务量同比增长56.7%，行业持续增长。
• 菜鸟网络联合12家快递公司组建自提柜服务平台，覆盖全行业70%的自提柜。
• 澳洋顺昌增资天鹏电源，推进物流电动车使用。

航运

• THE Alliance联盟组建，预计2017年4月运营。
• 国内船舶交易市场震荡走低，运力过剩导致运价回落。
• 巴拿马运河扩建工程竣工，可能改变世界航运格局。

港口

• 青岛港集装箱吞吐量增长，全球排名上升。
• 宁波港并购重组通过，股票复牌。

航空

• 东方航空发行超短期融资券，用于优化债务结构。
• 南方航空和中国国航发布4月运营数据，显示运力和业务增长。

机场

• 上海机场和深圳机场国际货运航线增加，业务量上升。
• 厦门空港国际货邮吞吐量增长显著，达到38.91%。

公路

• 中国公路物流运价指数连续四周回落，但未来可能震荡。
• 湖北省高速公路通行费降低10%，全国首次全省范围大幅降费。
• 山西推出货车通行费优惠政策，最高可享50%优惠。

行业重点新闻评析

国办印发关于促进通用航空业发展的指导意见

• 目标：到2020年建成500个以上通用机场，覆盖主要旅游景点。
• 重点任务：培育市场、加快机场建设、促进产业转型、扩大低空空域开放、强化安全监管。
• 评析：该政策为通用航空业带来长期发展机会，推动全产业链投资。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，专注于物流系统构建与行业趋势分析。
• 瞿永忠：东北证券总经理助理，10年实业经验，专注于交运及战略新兴产业研究。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限客户使用。
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• 报告内容仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
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机构销售信息

• 华北地区：销售总监李航，联系方式：lihang@nesc.cn
• 华东地区：销售总监朱昂，联系方式：zhuang@nesc.cn
• 华南地区：销售总监邱晓星，联系方式：qiuxx@nesc.cn

总结

本报告指出，在经济增速合理的情况下，物流、快递、航空、机场等领域具备投资机会。重点推荐怡亚通、传化股份、外运发展、中储股份、农产品、广深铁路、南方航空、东方航空、中国国航、上海机场、深圳机场、厦门空港等公司。建议投资者关注行业改革、消费升级、跨境电商等趋势，把握长期战略性投资机会。