20180723-信达证券-农林牧渔行业_好当家_北大荒_7页_576kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本期【卓越推】推荐了两家农林牧渔行业的公司：好当家（600467）和北大荒（600598）。报告对行业整体趋势、重点公司业务结构、盈利预测及风险提示进行了详细分析，旨在为追求绝对收益的投资者提供有价值的参考。

行业观点与趋势分析

禽养殖行业

• 鸡苗价格：近期鸡苗出厂价格环比上涨13.33%，表明行业供需格局改善。
• 毛鸡价格：山东烟台毛鸡收购价为4.15元/斤，环比微降0.72%，但整体禽链价格有望在三季度达到年内高点。
• 行业周期：受行业换羽规模收缩及禽流感影响逐渐消除，禽链景气度已明显提升。
• 投资建议：短期禽价有望上涨，建议关注具备成本控制能力和产能优势的龙头企业。

生猪养殖行业

• 猪价反弹：全国瘦肉型肉猪均价12.56元/公斤，环比上涨7.63%，猪粮比价接近盈亏平衡线。
• 短期趋势：供需改善带来猪价阶段性反弹，养殖板块估值较低，市场预期差明显。
• 长期趋势：有效供给逐步恢复，猪周期缓慢下行。
• 投资建议：建议关注产能扩张顺利的龙头企业，短期可逢低布局。

饲料行业

• 成本端：美豆加税落地，全球大豆价格底部有所抬升，但国内进口大豆价格仍面临下行压力。
• 玉米价格：国内玉米库存高企，短期价格承压，但随着玉米种植面积调减，供需缺口扩大，价格有望企稳。
• 行业影响：饲料企业成本端压力有限，建议关注养殖一体化进程加快的龙头企业。

糖业行业

• 糖价走势：柳州白糖现货价为5255元/吨，环比下降0.47%，糖价仍处于周期下行阶段。
• 供需分析：国内糖缺口达330万吨，库销比降至47.25%，关税政策保护下进口量将减少，糖价下行空间有限。
• 投资建议：关注具备成本控制能力和渠道优势的企业。

渔业行业

• 海产品价格：海参价格稳中有升，预计未来两年有望上涨至180-200元/公斤。
• 行业前景：海产品行业需求回暖，供给收缩，整体处于景气向上期。
• 投资建议：推荐具备全产业链布局和渠道拓展能力的龙头企业。

推荐公司分析

好当家（600467）

• 核心推荐理由：
  • 实现海参全产业链布局，兼具周期性和成长性。
  • 养殖业务受益于行业回暖和成本下行，盈利持续向好。
  • 捕捞业务受益于国家政策支持，有望迎来新一轮增长。
  • 加工业务渠道拓展顺利，未来增长确定性高。
• 盈利预测：预计2018-2020年摊薄每股收益分别为0.06元、0.08元、0.11元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：自然灾害、参价波动、海域资源、行业竞争、政策变动等。

北大荒（600598）

• 核心推荐理由：
  • 业绩平稳向好，资产负债率下降，风险全面降低。
  • 2018年战略重点明确，推进农业供给侧改革，提升优质粮食产能。
  • 试验示范项目取得理想成果，坚持有机发展方向，塑造核心竞争力。
  • 被视为贸易战背景下农业板块的战略价值标的。
• 盈利预测：预计2018-2020年每股收益分别为0.47元、0.49元、0.58元。
• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：自然灾害、农业政策变动、战略合作不顺利、管理团队变动等。

行业重点覆盖公司

风险提示

• 自然灾害风险：如台风、洪水等可能影响农产品产量和价格。
• 政策变动风险：农业政策调整可能对行业格局和企业经营产生影响。
• 市场竞争风险：行业产能扩张可能导致竞争加剧。
• 价格波动风险：农产品价格受供需关系和外部环境影响较大。

研究团队简介

• 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，长期从事农业及食品行业研究，具有丰富的市场洞察和分析经验。
• 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学专业学士，具备扎实的行业研究基础。

评级说明

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