20180820-信达证券-农林牧渔行业_好当家_北大荒_7页_487kb

证券研究报告总结：【卓越推】组合推荐

核心内容概览

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦农林牧渔行业，重点推荐好当家（600467）与北大荒（600598）两只股票。报告认为，这两家公司具备较强的行业竞争力和成长潜力，未来3个月内有望显著跑赢市场，建议投资者重点配置。

主要观点

行业整体趋势

• 禽养殖：行业景气反转已开启，白羽肉鸡供需持续改善，预计三季度价格将达年内高点，长期看至2019年。6月份对巴西进口白羽肉鸡实施反倾销措施，进一步收紧供需。
• 生猪养殖：非洲猪瘟疫情扩散，需密切关注其对供给端的影响。短期内猪价受产能退出与需求改善推动有所回暖，但中长期仍处于周期下行阶段。
• 饲料行业：美豆加税导致全球大豆价格底部抬升，国内进口大豆价格受此影响，但成本端对饲料企业影响有限，建议关注养殖一体化带来的业绩提升。
• 糖业：糖价环比回落，但库销比持续下降，支撑价格下行空间有限，预计未来两年糖价将温和回升。
• 渔业：辽参因高温灾害受损严重，导致供需趋紧，参价大幅上涨，行业进入景气上行期，看好好当家的捕捞与加工业务发展。

关键信息

推荐股票

• 好当家（600467）

  • 当前收盘价：2.61元
  • 推荐理由：
    1. 已实现海参全产业链布局，兼具周期性和成长性。
    2. 养殖业务受益于行业回暖和成本下行，盈利持续向好。
    3. 捕捞业务受益于政策支持，市场份额有望向大型企业集中。
    4. 加工业务渠道拓展顺利，业绩有望提速。
  • 盈利预测：2018-2020年摊薄每股收益分别为0.06/0.08/0.11元
  • 评级：增持

• 北大荒（600598）

  • 当前收盘价：9.06元
  • 推荐理由：
    1. 业绩平稳向好，资产负债率下降，财务状况改善。
    2. 战略定位清晰，推进农业供给侧改革，注重技术创新和订单农业。
    3. 在贸易战背景下，战略价值有望被重新定位。
  • 盈利预测：2018-2020年每股收益分别为0.47/0.49/0.58元
  • 评级：增持

行业重点公司一览

风险提示

• 自然灾害风险（如高温、疫情等）
• 政策变动风险（如农业补贴、进口关税等）
• 行业竞争加剧风险
• 市场价格波动风险

研究团队简介

• 康敬东：农业首席分析师，北京大学光华管理学院MBA，长期从事农业及食品行业研究，准确把握糖价、猪价等市场机会。
• 刘卓：农业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，中国农业大学动物科学专业学士，2017年加入信达证券研发中心。

联系方式

评级说明

总结

本报告聚焦农林牧渔行业，分析了禽养殖、生猪养殖、饲料及糖业等子行业的发展趋势，指出行业整体在政策支持和市场调整中逐步回暖。推荐的两只股票——好当家和北大荒，分别在海参产业链和农业国企改革中具有显著优势，具备长期投资价值。建议投资者密切关注行业动态及政策变化，把握市场回暖机遇。