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首旅酒店2022年半年度业绩预亏总结

核心内容概述

首旅酒店（600258.SH）于2022年7月15日发布了2022年半年度业绩预亏公告，预计2022H1归母净利润为-4.20亿元到-3.60亿元，扣非归母净利润为-4.70亿元到-4.10亿元。2022Q2归母净利润预计为-1.88亿元到-1.28亿元，扣非归母净利润预计为-2.11亿元到-1.51亿元。公司业绩受到疫情影响，短期内承压明显，但已开始积极布局疫后复苏。

主要观点

行业趋势

• 疫情对酒店业冲击显著：2022H1，由于国内疫情反复，尤其是深圳、上海、北京等大城市防疫措施升级，旅游和商务出行大幅减少，导致酒店行业经营状况恶化。
• 疫后需求回暖：2022H2，随着防疫政策逐步放宽，各行各业复工复产，出行需求有望强劲修复，酒店入住率和RevPAR（每间可用客房收入）预计稳步回升。
• 供给端优化：疫情促使酒店行业加速出清非标酒店，连锁化率提升，龙头酒店集团市占率有望进一步增长。

公司战略

• 四大核心战略：公司持续推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”四大战略，以提升整体开发效率和品牌竞争力。
• 优化存量资产：推动存量酒店年轻化、智慧化升级，强化中高端品牌发展。
• 会员与数字化：通过多渠道拉新提升会员规模，深化数字化、智慧化技术应用，增强运营效率。

业绩预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为7600万元、8.95亿元和12.24亿元，EPS分别为0.07元、0.80元和1.09元。
• 估值指标：最新股价22.22元对应PE为328.7倍，预计2023年PE为27.8倍，2024年PE为20.4倍，显示出估值逐步回归合理区间。
• 投资建议：公司内部积极变革，开发动能增强，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 2022H1：归母净利润亏损，扣非归母净利润亏损，反映出疫情对酒店运营的严重影响。
• 2021年：归母净利润实现扭亏为盈，达5600万元，显示出公司已逐步恢复盈利能力。
• 2022E：归母净利润预计为7600万元，较2021年有所增长。
• 2023E：归母净利润预计为8.95亿元，大幅增长，表明疫后复苏预期强烈。
• 2024E：归母净利润预计为12.24亿元，继续保持增长态势。

财务数据

每股指标

风险提示

• 疫情反复：若疫情再次爆发，可能对酒店业复苏进程造成干扰。
• 拓店不及预期：若公司开店计划未能按预期完成，可能影响未来业绩增长。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司积极调整战略，优化运营效率，预计在2022H2后业绩将逐步恢复，估值有望回归合理区间。

相关研究

• 首旅酒店：疫情冲击导致1季度亏损扩大，酒店Pipeline创新高（2022-04-28）
• 首旅酒店：疫情导致下半年经营承压，22年开店目标再提升（2022-04-01）
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