20211017-国盛证券-上市险企9月月报_寿险保费仍有承压_险企逐步推出开门红产品_3页_463kb

保险行业9月月报总结

核心内容

2021年9月，上市险企寿险和财险业务均面临一定压力，但投资端基本面有所改善，市场对四季度表现持谨慎乐观态度。

寿险业务分析

保费增速持续回落

• 1-9月总保费增速：国寿 $+1.8%$，平安寿 $-3.5%$，太保寿 $-0.6%$
• 9月单月保费增速：国寿 $-3.3%$，平安寿 $-3.5%$，太保寿 $-5.7%$
• 新单与续期业务：新单及续期业务均承压，单月总保费为负增长

新产品推动与开门红准备

• 新产品上线：平安推出“盛世福”、“御享福”；太保推出“好事双全”；人保推出“温暖嘉倍”
• 价值型产品表现：国寿通过增额终身寿产品“盛世传家”停售，平安通过“金瑞人生21”推动价值数据表现较好
• 开门红进展：10月初国寿已发布开门红年金产品“鑫裕金生”，最高投保年龄提升至72岁，激励政策较高，预计其他公司也将逐步发布开门红产品

财险业务分析

保费增速整体放缓

• 1-9月总保费增速：人保财 $+0.5%$，平安财 $-9.2%$，太保财 $+2.9%$
• 9月单月保费增速：人保财 $-8.2%$，平安财 $-7.9%$

车险综改持续影响

• 车险保费增速：人保财 $-8.2%$，平安财 $-7.9%$
• 人保财9月车险保费：225亿元，YoY $-5.9%$（8月同期为 $-10.8%$），预计10月单月同比数据有望转正

非车险增长态势收窄

• 非车险增速：人保财前9月累计增速 $+12.4%$（前值 $+12.9%$）
• 增长较快的险种：意外与健康险 $+18.0%$，农险 $+17.6%$，责任险 $+14.3%$，货运险 $+25.3%$
• 信用保证保险：规模持续压缩，人保财9月保费同比 $-64.8%$（前值 $-70.5%$）

投资建议

行业整体展望

• 投资端改善：房地产风险有望逐步化解，四季度长端利率预计震荡上行，利好保险投资端
• 板块走势：板块反弹非反转，产品、渠道及监管矛盾尚未解决，开门红业务压力仍存
• 个股建议：关注寿险改革力度更强的中国太保

风险提示

1. 开门红表现不及预期
2. 新单销售不及预期
3. 代理人转型效果不及预期
4. 长端利率下行风险

分析师信息

• 分析师：赵耀、马婷婷
• 执业证书编号：S0680519090002、S0680519040001
• 邮箱：zhaoyao@gszq.com、matingting@gszq.com

相关研究

1. 《保险：行业8月月报-寿险单月保费负增长 产险总保费增速转负》2021-09-29
2. 《保险：21H1综述：投资收益带动利润增长负债端承压静待行业拐点》2021-09-03
3. 《保险：上市险企7月月报：寿险保费拐点尚未显现财险业务增速略有下滑》2021-08-16

投资评级说明

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