20231217-东吴证券-上市险企11月保费数据点评_严格执行_不得大幅提前_预收保费_开门红_意向预录推进_5页_467kb

保险Ⅱ行业点评报告总结：上市险企11月保费数据分析

• 事件回顾：上市险企披露2023年11月原保费数据，累计保费同比增速排序为中国太保（8%）、中国人保（7%）、中国平安（5%）、中国人寿（4%）和新华保险（2%），整体符合市场预期。

• 寿险业务分析：当前处于预定利率调整后的消化期，11月原保费增速回升但多数公司仍负增长，主要受35%定价利率停售影响，透支需求。健康险和万能险产品如太保鑫福年年推动增长，预计2023年NBV（新业务价值）同比增速排序为中国太保（25%）、中国平安（20%）、中国人寿（12%）和新华保险（10%）。开门红严格限制提前预收保费，预计1Q24价值增速平稳，受政策影响新单压力增加。

• 财险业务分析：车险增速见底企稳，人保财险非车业务表现强劲，11月车险保费同比增速下降但新车销量回升提供支撑。非车业务占比下降，但整体增速稳定。

• 开门红前瞻：监管要求规范承保，禁止大幅提前预收保费，部分银行推动“以量补价”合作。预计2024年零售渠道规模是关键因素，春节错位可能导致首月新单波动。

• 投资建议：当前处于行业双期叠加（负债端数据真空期和资产端底部震荡期），推荐中国太保、中国人寿和新华保险，因其响应长期资金入市政策，公司型基金投资可能降低业绩波动。若权益市场底部企稳，保险股或迎来反弹。

• 风险提示：长端利率持续下行风险、经济复苏不及预期可能影响业务表现。