海外月报：美国经济重启仍受疫情影响-20200527-川财证券-20页_1mb

川财海外月观点总结

核心内容

本月全球股市在疫情逐步缓解和经济重启的背景下有所回升，但市场波动依然存在。美国经济指标显示制造业和服务业PMI有所改善，但疫情仍在蔓延，经济复苏仍面临挑战。港股市场则经历了震荡下跌，但市场情绪有所提振，估值处于低位，中长期上涨机会显现。美股和港股市场均受到中概股回流的影响，美股中概股波动明显，港股则迎来中概股回流带来的新投资机会。

主要观点

• 美股市场：整体呈现上涨趋势，纳斯达克指数涨幅最大，科技股表现尤为突出。然而，市场仍存在较大波动，主要由于疫情和瑞幸事件的影响。
• 港股市场：本月恒指下跌6.86%，但部分行业如综合业跌幅较大。随着疫情控制较好，市场情绪有望改善，港股估值低位为中长期上涨提供支撑。
• 中概股市场：受瑞幸事件影响，出现较大波动，预计未来将加速回流港股和A股市场，为港股带来新的投资机会。
• 避险资产：黄金因疫情和地缘政治风险上涨，长期看仍有上涨潜力。

关键信息

美股市场表现

• 纳斯达克指数上涨4.89%，标普500上涨1.48%，道琼斯工业指数上涨0.49%。
• 科技股表现较好，其中标普500通信设备和信息技术板块涨幅分别为5.38%和5.34%。
• 美股恐慌指数VIX下降，但仍在20以上，市场情绪仍不稳定。
• 中概股出现明显波动，瑞幸事件是主要影响因素，纳斯达克中国金龙指数上涨1.02%。
• 个股表现分化，涨幅前三为ARCONIC（+47.25%）、飞塔（+32.39%）和L BRANDS（+26.83%）。

港股市场表现

• 恒指累计下跌6.86%，收于22952.24点。
• 恒生国企指数和恒生香港中资企业指数分别下跌5.73%和6.06%。
• 恒生综合业跌幅最大，达13.14%。
• 港股市场情绪有所提振，预计未来将受益于中概股回流。

A+H股表现

• A股涨幅前三为青岛啤酒（+12.95%）、药明康德（+5.14%）、赣锋锂业（+2.14%）。
• H股涨幅前三为青岛啤酒股份（+7.11%）、中海油田服务（+6.48%）、赣锋锂业（+5.73%）。

经济与政策动态

• 美国经济：制造业PMI初值为39.8，服务业PMI初值为36.9，均高于预期，但疫情控制尚未稳定，经济复苏仍存不确定性。
• 欧元区经济：制造业PMI回升至39.5，服务业PMI回升至28.7，经济逐步复苏。
• 日本经济：制造业和服务业PMI双双下降，但疫情控制较好，经济有望逐步恢复。
• 货币政策：美联储维持利率接近零，日本央行推出30万亿日元中小企业贷款计划，法国央行完成数字欧元测试。

风险提示

• 美联储政策超预期；
• 经济增长不及预期；
• 全球地缘政治风险上升；
• 黑天鹅事件可能对市场造成冲击。

结构清晰总结

全球股票市场表现

• 上涨市场：纳斯达克指数上涨4.89%，德国DAX上涨4.88%，英国富时100上涨1.56%，巴西IBOVESPA指数上涨6.41%。
• 下跌市场：恒生指数下跌6.86%，印度SENSEX30下跌9.03%，部分美股行业指数如通信设备、信息技术表现较好。

美股市场

• 整体表现：小幅上涨，科技股表现突出。
• 中概股表现：受瑞幸事件影响，波动较大，纳斯达克中国金龙指数上涨1.02%。
• 公司动态：Paypal、Zoom、英伟达、拼多多等公司表现亮眼，部分公司出现业绩超预期。

港股市场

• 整体表现：恒指下跌6.86%，大部分行业下跌，综合业跌幅最大。
• 市场情绪：受疫情控制较好和中概股回流影响，市场情绪有望提振。
• 估值：港股估值处于低位，中长期上涨机会明显。

A+H股市场

• A股表现：青岛啤酒、药明康德、赣锋锂业涨幅靠前。
• H股表现：青岛啤酒股份、中海油田服务、赣锋锂业涨幅居前。
• 投资机会：中概股回流港股为港股带来新的投资机会。

避险资产

• 黄金走势：伦敦金上涨，突破1765美元/盎司，受疫情和地缘政治风险推动。
• 中长期展望：黄金仍具上涨潜力，尤其在美联储维持低利率和全球经济不确定性背景下。

风险提示

• 美联储政策超预期；
• 经济增长不及预期；
• 全球地缘政治风险上升；
• 黑天鹅事件可能影响市场稳定性。