2024年生猪期货行情展望：去产能虽慢仍至，新周期有望开启-20231218-国泰期货-12页_1mb

国泰君安期货：生猪产业新周期展望（2024）

报告摘要

• 核心观点： 新猪周期或于2024年启动，供需边际转向，或先弱后强。
• 产业结构变化： 资金净流入大幅下降，产能加速去化，散户退出市场。
• 供需变化：
  • 供应端：2023年产能去化加速，能繁母猪存栏量下降34%，2024年供应或进一步减量。
  • 需求端：2023年屠宰总量创近年新高，消费信心不足，价格承接力偏软；2024年需求或维持稳定。

产业格局变化

• 产能去化： 严重亏损、资金紧张、疫情催化导致产能加速去化（四季度加速）。
• 生产效能： 生产效率达峰，配种率下降，出栏体重维持低位。

价格走势预测

• 2024年： 现货或“先弱后强”，上半年承压，下半年需求回升。
• 波动区间：
  • 上半年：12000-16000元/吨（现货期货同步波动）。
  • 下半年：15000-20000元/吨（供需边际拐点导致上涨）。

投资建议

• 警惕“先弱后强”节奏，关注供应端去化与需求季节性回升。
• 风险因素：价格波动、疫病、政策变动。

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