生猪养殖专题一：再看周期：去产动能在积累_12页_628kb

报告总结：生猪养殖业猪周期分析

• 传统逻辑回顾： 猪周期呈现3-4年规律，建立在产能与价格的框架上。亏损是提前于母猪产能去化的信号，影响生产决策和股价走势，例如股价常早于猪价反转。

• 本轮周期变化： 当前猪价低迷持续，产能去化偏缓。因亏损幅度虽小于峰值但持续时间长（已超7个月），效率提升（如出栏量增加）和规模化养殖的抵抗（规模化率达65%, 规模场维持生产）放大供应压力，导致猪价疲软。

• 展望： 预期重塑中，去产动能积累。随着亏损延长和市场预期转向，生产情绪可能被击溃，加剧去产能，猪周期反转机会再现。

• 投资建议： 关注生猪养殖板块，建议配置龙头股如牧原股份、温氏股份，成长型和预期差机会标的包括巨星农牧、新五丰、华统股份、京基智农、唐人神及改善空间大的新希望、傲农生物。

• 风险提示： 疫病风险、政策变动、行业竞争和假设条件变化可能影响结果。