20221218-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法持续去库_关注后续冷修节奏_18页_1mb

玻璃制造行业分析总结

核心内容

本文主要分析了2022年12月15日前后玻璃制造行业的供需、库存、价格及成本情况，同时对浮法玻璃和光伏玻璃分别进行了深入探讨，并对相关公司进行了投资推荐。整体来看，行业在经历了一段时间的调整后，部分领域出现回暖迹象，但仍面临一定的市场压力和不确定性。

主要观点

1. 供给端分析

• 浮法玻璃：本周国内浮法玻璃生产线在产241条，日熔量为161640吨，较上周减少200吨。主要因冷修产线增加，导致产能小幅下降。
• 光伏玻璃：本周在产生产线379条，日熔量73680吨，环比持平，同比增加78.57%。预计未来新产能释放较多，可能形成供大于求的局面。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：区域行情分化，北方市场整体一般，而沙河、华南、华东等区域成交好转。短期内需求受赶工和补货支撑，中期来看，地产企业融资落地将有助于拉动需求。
• 光伏玻璃：市场交投良好，但需求端略有转弱。组件厂家开工率维持在6成左右，部分厂家有意消化库存，价格稳中偏弱。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：本周库存减少至5765万重量箱，环比下降4.19%。整体来看，库存去化速度较快，部分区域库存已降至低位。
• 光伏玻璃：库存天数为17.75天，环比增加4.37%，同比下降35.43%。库存略有上升，但整体仍处于较低水平。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：本周国内均价1616.32元/吨，环比上涨0.10%。区域行情分化，部分厂家上调价格，整体市场情绪有所提振。
• 光伏玻璃：价格保持稳定，2mm和3.2mm主流报价分别为20.5元/平方米和27.5元/平方米，环比持平。

5. 成本与利润

• 纯碱价格：本周纯碱价格有所回升，对成本端形成支撑。
• 利润情况：浮法玻璃毛利有所回升，但整体仍处于阶段性底部区间。不同区域的毛利差异较大，主要受燃料价格影响。

关键信息

行业动态

• 光伏装机需求：2022年1-10月新增装机量达58.24GW，同比+98.70%。10月新增装机5.64GW，环比-30.63%。
• 政策支持：欧盟“Repower EU”计划推动可再生能源发展，预计到2030年安装600GW光伏，对全球光伏玻璃需求形成长期支撑。

投资推荐

• 浮法玻璃：当前浮法龙头具备较好的中长期投资价值，推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】。
• 光伏玻璃：推荐高弹性品种【金晶科技】、困境反转品种【亚玛顿】，以及龙头公司【信义光能】、【福莱特】。
• 玻璃新材料：UTG原片国产替代加速，推荐【凯盛科技】；药用玻璃国产替代逻辑下，推荐【山东药玻】。

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓；
• 浮法产能及产能利用率提升超预期可能影响市场供需平衡。

行业展望

• 预计2023年光伏装机需求将持续改善，浮法玻璃需求有望随地产融资落地而提升；
• 供应端的冷修节奏和新产能释放将对行业格局产生重要影响；
• 成本端波动对利润空间形成压力，需关注纯碱、动力煤等原材料价格变化。

图表概览

表格概览

总结

综上所述，玻璃制造行业在2022年12月15日前后呈现一定的复苏迹象，尤其是浮法玻璃库存小幅下降，价格有所上涨。光伏玻璃需求保持高景气，但库存略有上升，价格保持稳定。成本端方面，纯碱价格止跌，但整体利润仍处于探底阶段。未来需关注浮法玻璃冷修节奏及光伏玻璃新产能释放情况，同时留意原材料价格波动对行业的影响。