20230108-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法价格调涨_看好后续光伏需求释放_18页_1023kb

玻璃制造浮法价格调涨，看好后续光伏需求释放

核心内容总结

本报告分析了2023年1月5日玻璃行业（包括浮法玻璃与光伏玻璃）的供需、库存、价格及成本变化，同时结合政策与市场趋势，对行业未来的发展进行了展望与投资建议。

主要观点

1. 供给端分析

• 浮法玻璃：本周产能保持稳定，日熔量为161840t/d，与上周持平。2022年7月起产能进入下行通道，全年共复产及新点火14条产线，冷修或停产37条，部分产线在冷修后再次复产。
• 光伏玻璃：本周在产日熔量为75880吨/天，环比增加1.34%，同比增加83.91%。未来两年拟投产新产能量较大，存在供大于求的风险。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：市场需求维持有限，但北方区域涨幅明显。下游加工厂逐步备货，带动市场交投小幅好转，但节后出货预期减弱。
• 光伏玻璃：市场需求较清淡，组件厂家开工下滑，玻璃按需采购为主，订单量减少。终端装机推进放缓，组件厂家消化成品库存，后期需求或继续减弱。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：本周库存微幅下降，为5198万重量箱，环比减少4.34%。区域间库存变化不一，部分区域库存显著削减，整体市场库存压力较小。
• 光伏玻璃：库存天数为20.93天，环比增加9.92%。虽然同比下降29.55%，但短期内库存仍处于上升趋势。

4. 价格走势

• 浮法玻璃：本周均价1653.33元/吨，环比上涨1.56%。整体价格稳中有涨，北方区域涨幅相对明显。
• 光伏玻璃：2mm光伏玻璃价格19.5元/平方米，环比下滑4.88%；3.2mm光伏玻璃价格26.5元/平方米，环比下滑3.64%。整体价格处于淡季下滑趋势。

5. 成本与利润

• 纯碱价格上涨：本周重碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，对成本端形成压力。
• 单位利润：浮法玻璃单位利润仍处于阶段性底部区间，部分厂家亏损面扩大。毛利方面，管道气燃料玻璃毛利为-223.87元/吨，动力煤燃料玻璃毛利为-261.5元/吨，石油焦燃料玻璃毛利为-68.51元/吨。

关键信息

光伏行业数据

• 2022年1-11月光伏新增装机量达65.71GW，同比增长88.70%。
• 2022年11月新增装机量7.47GW，环比增长32.40%。
• 欧盟“Repower EU”计划推动可再生能源发展，到2030年将太阳能光伏发电能力提升至600GW，利好光伏玻璃中长期需求。

行业趋势与投资建议

• 浮法玻璃：当前浮法龙头具备较好的中长期投资价值，推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】。
• 光伏玻璃：光伏行业需求持续高景气，推荐高弹性品种【金晶科技】、【亚玛顿】，以及龙头公司【信义光能】、【福莱特】。
• 玻璃新材料：UTG原片国产替代加速，推荐【凯盛科技】；药用玻璃国产替代逻辑下，推荐【山东药玻】。

风险提示

• 原材料普涨导致下游需求延缓超预期。
• 浮法产能及产能利用率提升超预期。

投资评级体系

行业重点公司股价表现及估值（数据截至20230106）

结论

当前浮法玻璃价格稳中有涨，市场需求逐步恢复，但光伏玻璃价格下滑，库存略增，需求支撑有限。整体来看，光伏行业仍处于高景气阶段，未来需求有望释放。建议关注浮法玻璃龙头及光伏玻璃高弹性品种，同时关注玻璃新材料领域的国产替代机会。