20230402-天风证券-玻璃制造行业研究周报_浮法价格略涨_光玻库存天数持续减少_18页_973kb

玻璃制造行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2023年3月玻璃制造行业的供给、需求、库存、价格及成本情况，并对相关公司进行了投资推荐。整体来看，浮法玻璃市场表现略好，价格微涨，库存下降；光伏玻璃市场成交良好，价格保持平稳，库存持续减少。行业整体利润预期向好，部分企业已开始扭亏。

主要观点

1. 供给情况

• 浮法玻璃：本周产能略有下降，全国在产生产线306条，日熔量161580吨，较上周减少150吨。产能减少主要来自冷修和转产，如建筑超白转做光伏背板。
• 光伏玻璃：本周产能保持不变，全国在产生产线423条，日熔量83580吨。预计2023年光伏玻璃新产能释放较大，未来可能形成供大于求局面。

2. 需求情况

• 浮法玻璃：市场需求逐步恢复，部分区域库存降至低位，预计短期价格易涨难跌。
• 光伏玻璃：市场交投良好，终端电站装机推进顺利，组件厂家订单充足，多数开工率维持在8成以上。随着生产推进，刚需补入和适量备货支撑了需求。

3. 库存情况

• 浮法玻璃：截至3月30日，国内浮法玻璃企业库存为5476万重量箱，环比减少6.63%。
• 光伏玻璃：库存天数为23.39天，环比减少6.89%。整体库存持续下降，市场表现积极。

4. 价格情况

• 浮法玻璃：国内均价1806.45元/吨，环比上涨1.51%。
• 光伏玻璃：2mm和3.2mm镀膜玻璃价格分别为18.5元/平方米和25.5元/平方米，保持平稳。

5. 成本情况

• 纯碱：重碱主流送到终端价格在3000-3150元/吨，整体弱势运行。
• 成本端：动力煤、纯碱价格略有下降，石油焦和管道气价格稳定，导致浮法玻璃毛利有所改善，行业亏损进一步收窄。

关键信息

供给与需求

• 2022年国内光伏新增装机量达87.41GW，同比增长59.3%，12月新增装机21.7GW，环比增长190.5%。
• 欧盟“Repower EU”计划推动绿色能源转型，预计2030年可再生能源占比将提高至45%，到2030年太阳能发电能力目标为600GW。

投资推荐

• 浮法玻璃：推荐【旗滨集团】、【南玻A】、【信义玻璃】，认为其具备较好的中长期投资价值。
• 光伏玻璃：推荐【金晶科技】、【亚玛顿】、【信义光能】、【福莱特】，认为其在高景气市场中具备高弹性。
• 玻璃新材料：推荐【凯盛科技】和【山东药玻】，认为其在UTG原片和药用玻璃国产替代领域具备增长潜力。

风险提示

• 原材料普涨可能导致下游需求延缓。
• 浮法玻璃产能及产能利用率提升超预期可能影响市场供需平衡。

行业投资评级

总结

玻璃制造行业在2023年3月表现总体向好，浮法玻璃价格微涨，库存持续下降，市场需求逐步恢复；光伏玻璃市场成交良好，价格保持平稳，库存亦有所减少。随着光伏行业需求的持续高景气和地产需求的边际改善，行业整体盈利预期提升。投资方面，建议关注具备成长性和估值优势的龙头企业，如【信义玻璃】、【福莱特】、【凯盛科技】等，同时需关注原材料价格波动及产能释放对市场的影响。