20170416-广发证券-有色金属行业_昌吉叫停违规项目_铝供给侧改革进入实质性阶段_53页_1mb

有色金属行业总结

核心内容概述

有色金属行业近期受到供给侧改革政策影响，尤其是铝行业，昌吉人民政府停止了3家电解铝项目，涉及200万吨产能，标志着铝供给侧改革进入实质性阶段。此政策对行业可持续发展意义重大，有助于优化产业结构，控制新增产能，提升产品供给质量。同时，相关金属如锂、钴、铜箔、磁材等因电动汽车产业发展而受益，铅锌板块因一季度利润增长也迎来投资机会。锑则因价格上涨而受益。

主要观点

• 铝供给侧改革：改革进入实质性阶段，政策支持电解铝行业，预计带来重大投资机会。重点关注中国铝业和云铝股份，前者为国内最大氧化铝企业，后者为唯一水电生产电解铝企业，不受煤炭价格上涨影响。
• 其他金属投资机会：
  • 锂、钴、铜箔、磁材：受益于电动汽车产业的快速发展。
  • 铅锌：因一季度利润增长，迎来投资机会。
  • 锑：因价格上涨而受益。
• 市场表现：上周有色指数下跌1.16%，但铝价表现较好，SHFE铝连续4周上涨，本周涨幅0.46%。工业金属中银涨幅最大，达到3.09%；贵金属中金次之，涨幅2.71%。镍跌幅最大，达-4.90%。
• 政策环境：一系列政策推动供给侧改革，如2013年提出电解铝行业为产能过剩行业，2016年提出产能置换方案，2017年环保部对铝行业提出新要求。这些政策为供给侧改革提供了坚实基础。
• 风险提示：政策执行不及预期和金属价格大幅波动。

关键信息

一、行业表现

• 上周表现：
  • 有色指数跌1.16%，上证跌1.23%。
  • 工业金属中银涨幅最大（3.09%），金次之（2.71%），镍跌幅最大（-4.90%）。
  • 贵金属中银涨幅最大，金次之。
  • 小金属及稀土方面，钛涨幅最大（3.03%），锑锂锗铟增幅最小（0%）。
• 年初以来表现：
  • 工业金属中银涨幅最大（16.20%），铝次之（13.66%），锡跌幅最大（-6.41%）。
  • 稀土中钛涨幅最大（30.77%），铟跌幅最大（-10.18%）。

二、行业资讯

1. 行业政策及相关数据

• 美国对ISIS的军事行动：引发市场波动，避险资产表现良好。
• 特朗普对朝鲜政策的调整：表示采用经济制裁而非军事打击，缓解市场紧张情绪。
• 美国经济数据：3月零售销售和CPI数据不佳，可能影响美联储加息预期。
• 美元与黄金：美元因经济数据和地缘政治影响波动，黄金因避险情绪上涨。

2. 大宗工业金属

• 铜：
  • 麦克默伦铜金矿公司获得短期采矿牌照。
  • 美资源计划投资50亿美元建设秘鲁Quellaveco铜矿。
  • 南方铜业利润分成下降，工人抗议可能影响生产。
  • 废铜供应增加，但仍难以填补供应缺口。
• 锌：
  • 一季度全国锌锭总产量同比增长1.9%，3月略有下降。
  • 中国精炼锌产量3月略降，但4月降幅不明显。
  • 韦丹塔资源公司印度分公司锌产量增加。
• 铅：
  • 全国原生铅产量3月略有上升，4月因铅价下滑而略有下降。
  • 豫光金铅拟投资19.28亿建设再生铅项目。
• 锡：
  • 印尼3月精炼锡出口大幅增长，达到126%。
• 镍：
  • 新能源汽车专项高镍正极材料研发取得阶段性进展。
  • 印尼OBI岛镍铁项目4号矿热炉开工。
  • 俄罗斯前2月铝和镍出口减少，铜出口增加。

3. 稀土

• 《稀土抛光粉》出版：系统介绍稀土抛光粉的发展历程和应用。
• 滇南地区发现超大型稀土矿：稀土氧化物储量达47万吨，伴生其他稀有金属。
• 包头地区稀土出口量增价跌：出口量同比增长143.13%，但平均价格下降36.98%。

4. 贵金属和小金属

• 黄金：
  • 受地缘政治紧张局势影响，黄金价格持续上涨。
  • 美国财政部未认定中国为汇率操纵国，提振黄金市场。
• 白银：
  • 上周涨幅最大，达3.09%，年初以来涨幅16.20%。
• 其他小金属：
  • 钛、锑、锂、锗、铟等小金属价格上涨。

三、上市公司公告及股东会

1. 上周上市公司公告

• 有研新材：通过2016年度股东大会决议。
• 厦门钨业：一季度业绩大幅增长，主要因钨价回升。
• 锌业股份：2016年度业绩增长，一季度业绩增长显著。
• 格林美：监事会主席辞职。
• 江特电机：非公开发行股票方案通过，为子公司提供担保。
• 融捷股份：放弃控股子公司股权转让优先购买权。
• 鹏起科技：股东增持计划延期，拟召开临时股东大会。
• 包钢股份：公司债券付息，独立董事辞职。
• 西部资源：子公司采矿权延续。
• 西藏城投：收购资产并募集配套资金。
• 盐湖股份：上半年业绩预测亏损。
• 华友钴业：一季度扭亏为盈，获得政府补助。
• 新华龙：限制性股票激励计划，股票复牌。
• 洛阳钼业：与BHR就矿区投资合作进展。
• 宏达股份：完成对多龙矿业的出资。
• 中金岭南：一季度扭亏为盈，铅锌价格上涨。
• 盛和资源：更换独立财务顾问主办人。
• 北方稀土：年报发布，营收和净利润下降，因产品销量减少。
• 广晟有色：一季度扭亏为盈。
• 紫金矿业：为子公司提供担保。

2. 下周上市公司股东会

• 西部黄金：审议年度报告、利润分配预案、审计机构续聘等。
• *ST吉恩：审议控股股东股权转让承诺。
• 园城黄金：与恒源混凝土签订还款协议。
• 焦作万方：审议年度报告、利润分配预案、关联交易预计等。
• 中科三环：审议董事会和监事会工作报告、利润分配预案、担保额度等。
• 山东黄金：审议年度报告、财务预算、关联交易预计等。
• 博威合金：审议年度报告、利润分配方案、关联交易预计等。
• 银河磁体：审议年度报告、利润分配方案、使用闲置资金购买理财产品等。
• 东阳光科：审议年度报告、利润分配方案、续聘审计机构等。
• 三祥新材：审议年度报告、财务预算、利润分配预案等。
• 英洛华：审议年度报告、利润分配方案、内控制度修订等。
• 天齐锂业：审议计提资产减值准备、财务决算报告、利润分配方案等。

行业评级与建议

• 行业评级：买入
• 建议关注：铝（中国铝业、云铝股份）、电池材料（天齐锂业、中科三环、正海磁材、赣锋锂业）、铅锌（驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业）、锑（湖南黄金）。
• 风险提示：政策执行不及预期、金属价格大幅波动。

总结

有色金属行业在供给侧改革政策推动下，铝行业迎来重大发展机遇，其他金属如锂、钴、铜箔、磁材等因电动汽车产业而受益。铅锌板块因一季度利润增长也具备投资潜力，锑则因价格上涨而受益。行业整体受到地缘政治和经济数据的影响，市场波动较大。投资者应关注相关政策及市场动态，把握投资机会。