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尿素周报总结（2025-12-26）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现震荡走势，主力合约UR05上涨2.19%，收于1735元/吨，周内减仓约6300张。技术面上，UR主力合约在20日均线附近运行，走势中性。从基本面来看，尿素日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库趋势明显。然而，需求端表现平平，农业和工业需求以按需为主，复合肥和三聚氰胺开工率稳定，但储备需求回落。出口方面，内外价差较大，配额企业已基本完成集港，短期内出口需求减弱，导致国内尿素市场仍面临供过于求的压力。

主要观点

1. 期货行情分析

• UR05合约：本周上涨2.19%，收于1735元/吨，周内减仓约6300张。
• 技术面：主力合约在20日均线附近震荡，技术走势中性。
• 基差情况：主力合约基差为-25，盘面升水。

2. 现货与库存情况

• 现货价格：UR交割品最新价格为1710元/吨，周内上涨20元/吨。
• 综合库存：UR综合库存为124.6万吨，周内下降7.2万吨，去库形态较明显。
• 厂家库存：UR厂家库存为106.9万吨，周内下降11.1万吨。
• 港口库存：UR港口库存为17.7万吨，周内上涨3.9万吨。
• 仓单：仓单数量为10750吨，周内减少226吨。

3. 生产利润分析

• 煤制固定床利润：最新利润为184元/吨，周内上涨30元/吨。
• 天然气制利润：最新利润为-238元/吨，周内无变化。
• 出口利润：当前出口利润为1022元/吨，周内下降34元/吨。

4. 供需平衡表（2018-2025E）

• 产能增长：尿素产能持续增长，2025年预计达到4906万吨，年增速为11.0%。
• 消费增长：表观消费量逐年上升，2024年达到3785万吨，消费增速为8.4%。
• 进口依赖度：PP进口依赖度维持在9.5%左右，未出现明显波动。

5. 生产开工率与现金流

• 开工率：尿素开工率企稳，表明生产端供应相对稳定。
• 生产现金流：生产现金流数据表明当前生产利润有所波动，需关注成本变化对利润的影响。

6. 进出口情况

• 出口量：尿素出口量在近期有所下降，主要由于出口配额企业完成集港，短期内出口需求减弱。
• 内外价差：出口内外价差较大，抑制了出口积极性，进一步加剧国内供过于求的局面。

关键信息总结

• 价格走势：UR05合约震荡上行，但整体市场仍供过于求。
• 库存变化：综合库存和厂家库存均有所回落，去库形态明显。
• 利润情况：煤制固定床利润上升，天然气制利润为负，出口利润下降。
• 需求端：农业和工业需求按需为主，储备需求回落。
• 出口影响：出口配额企业集港完成，出口需求短期回落，加剧国内供应压力。
• 产能与消费：尿素产能持续增长，消费量稳步上升，但进口依赖度保持稳定。

风险提示

• 市场仍面临供过于求压力，需关注后续需求变化。
• 出口政策及内外价差变化可能对市场产生较大影响。
• 技术面中性，短期内价格波动有限。

数据来源

• 数据来源：钢联、大越期货整理
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