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尿素早报总结（2025-12-26）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，主要分析了尿素市场近期的基本面、基差、库存、盘面走势及持仓情况，同时提供了供需平衡表、现货行情、期货盘面、库存变化、生产现金流及出口利润等关键数据，为投资者提供市场判断依据。

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主要观点

市场基本面

• 供需关系：当前尿素日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库趋势明显。但国内整体仍供过于求。
• 需求端：农业和工业需求按需为主，复合肥和三聚氰胺开工率稳定。
• 出口情况：出口内外价差较大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落。周中印标消息公布对盘面有所提振。
• 价格表现：现货交割品价格为1710元/吨，与前一周期持平；期货主力合约UR05价格为1740元/吨，较前一周期上涨5元/吨。

基差与持仓

• 基差：UR2605合约基差为-30元/吨，升贴水比例为-1.8%，整体偏空。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头增加，表明市场情绪偏空。

走势预期

• 盘面走势：预计UR今日走势震荡，短期内缺乏明确方向。

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关键信息

现货与期货价格对比

地区	价格（元/吨）	变化
现货交割品	1710	0
山东现货	1730	0
河南现货	1710	0
FOB中国	2739	-

主力合约	价格（元/吨）	变化
UR05	1740	+5
UR01	1675	+8
UR09	1705	-7

库存变化

• 综合库存：131.8万吨，较前一周期下降4.0万吨，去库形态明显。
• 类型与数量：
  • 仓单：10750万吨，变化+318万吨
  • 厂家库存：118.0万吨，变化0
  • 港口库存：13.8万吨，变化0

供需平衡表（2018-2024）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	PP进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：国际价格与国内需求边际变化是影响尿素市场的主要因素。
• 风险点：出口政策的变化可能对市场产生较大影响。

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总结

尿素市场当前呈现供过于求态势，综合库存下降，但出口需求短期回落，国内需求按需为主。期货市场基差偏空，主力合约净空，整体情绪偏空。预计短期内尿素价格将震荡运行。投资者需关注出口政策变化及国际价格波动，以判断市场趋势。