20240822-中国银河-恒瑞医药-600276.SH-2024年中报业绩点评_Q2业绩表现亮眼_创新_授权收入增长强劲_4页_357kb

恒瑞医药2024年中报业绩点评总结

恒瑞医药（股票代码：600276）2024年中报表现亮眼，创新药与授权收入成为增长主力。

业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：上半年公司实现营业收入1360亿元，同比增长217.8%；归母净利润343亿元，同比增长486.7%；扣非归母净利润349亿元，同比增长555.8%。第二季度单季度归母净利润同比增长929.4%。
• 创新药营收稳健增长：上半年创新药收入达661亿元，同比增长33%。

业务亮点

• 爆款产品贡献加码：瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净医保放量加速；阿德贝利单抗多地纳入惠民保特药目录；海曲泊帕被多项指南推荐，销售持续增长。
• 老将产品承压调整：部分集采产品（如卡泊芬净、碘佛醇）收入有所下滑。
• 加速国际布局“出海”：
  • 向美国Hercules授权GLP-1类创新药开发权利，获11亿美元首付款及潜在销售分成。
  • 接收默克（Merck）16亿欧元首付款，涉及两款新药项目，成为业绩重要推力。

投资建议

• 分析师预计公司2024-2026年归母净利润将分别为686亿元、792亿元和939亿元，同比增长59.4%、15.5%、18.5%。
• 当前股价对应PE分别为39/34/29倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 超预期降价风险
• 产品上市注册进度滞后

附注

• 本报告基于中国银河证券研究，相关数据及预测仅供参考。
• 公司深度报告与财务预测表详述详见原文。

报告分析师：程培、孙怡