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消费提振有限，猪价继续磨底 —— 农业2023年第19周周报总结

核心内容

本报告分析了2023年农业行业，特别是生猪养殖板块的市场动态，指出当前猪价仍处于弱势运行阶段，五一假期对消费的提振作用有限，导致猪价持续下行。同时，行业整体仍处于亏损状态，能繁母猪存栏量有所下降，产能去化仍在持续。

主要观点

• 猪价持续弱势：根据搜猪网数据，5月6日瘦肉型肉猪出栏价为14.37元/公斤，环比下跌1.8%。尽管节前备货带动猪价接近15元/公斤，但终端消费增长不及供应增加，猪价仍延续下行趋势。
• 肥猪需求进入淡季：随着气温回升，肥猪需求逐渐减少，价格跌幅加速，标肥价差拉大，二次育肥情绪偏弱。
• 行业亏损持续扩大：据博亚和讯，本周自繁自养头均亏损达-308元/头，较上周扩大73元/头。自4月以来，亏损维持在300元/头以上，养户对未来价格信心不足。
• 能繁母猪存栏量下降：2023年一季度末全国能繁母猪存栏量为4305万头，季度环比下降1.9%，接近2%的降幅，显示产能去化仍在持续。3月除卓创样本外，其他样本能繁母猪存栏量均呈下行趋势，4月涌益咨询样本环比微增0.04%，但整体仍处于偏低水平。
• 体重与屠宰量变化：4月28日商品猪宰后均重为91.85公斤，较上周下降0.1%，体重降幅收窄。近一周日屠宰量上升至16~17万头，节后累计屠宰量同比增加22%，反映需求有所改善，但未能支撑猪价上涨，侧面说明供给偏多。

关键信息

能繁母猪存栏变化

• 2023年一季度末全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下降1.9%。
• 3月除卓创样本外，其他样本能繁母猪存栏量均下降，其中畜牧业协会、涌益咨询降幅达2%左右。
• 4月涌益样本环比微增0.04%，但整体仍处于偏低水平。

猪价与亏损情况

• 5月6日瘦肉型肉猪出栏价为14.37元/公斤，环比下跌1.8%。
• 本周自繁自养头均亏损达-308元/头，较上周扩大73元/头。
• 4月以来，自繁自养头均亏损持续在300元/头以上，行业整体亏损严重。

需求与供给分析

• 节后累计屠宰量同比增加22%，显示需求有所改善。
• 体重降幅收窄，但日屠宰量上升，反映供给仍偏多，猪价上涨动力不足。

风险提示

• 农产品价格波动风险：天气因素可能导致销售、运输和价格波动。
• 疫病风险：疫病可能对畜禽价格造成阶段性影响。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响，导致效果不及预期。
• 行业竞争与产品风险：竞争产品可能影响公司产品推广和销售表现。

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 投资评级定义：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下

报告发布信息

• 发布日期：2023年05月07日
• 发布机构：东方证券研究所
• 分析师：张斌梅（执业证书编号：S0860520020002，香港证监会牌照：BND809）
• 联系人：樊嘉敏、肖嘉颖

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