> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 猪价筑底期的布局推演总结（4） ## 核心内容概述 当前猪价处于长期筑底阶段，市场整体呈现弱势格局。政策调控与行业产能去化对猪价形成支撑，同时需求端进入淡季，进一步压制价格走势。整体来看，猪价面临下行压力，但下方空间有限，行业亏损严重，市场调整仍在持续。 --- ## 主要观点 1. **猪价走势** - 生猪主力2609合约本周大幅反弹后再调整，技术上仍延续弱势。 - 现货价格小幅反弹，但整体仍大幅贴水，基差震荡走强。 2. **行业利润状况** - 截至6月26日，外购仔猪养殖利润为-339.44元/头，自繁自养为-346.04元/头，行业仍处于严重亏损状态。 - 牧原5月完全养殖成本为11.6元/kg，亏损压力持续。 3. **产能去化情况** - 养殖产能持续去化，5月能繁母猪存栏为489.33万头，环比继续下降。 - 规模厂老猪淘汰量增加，中小散淘汰率高达9%，远高于规模厂，显示行业结构性调整加速。 4. **政策调控** - 农业农村部联合国家发改委下达减产任务，要求9省完成3750万头能繁母猪存栏调控目标。 - 9月底前将完成产能压减与低效母猪淘汰，政策对行业影响深远。 5. **需求淡季** - 随着校园假期到来及夏季高温，猪肉消费进入淡季。 - 5月规模厂商品猪出栏量环比回落，但同比仍增长15.8%；中小散出栏量环比、同比均增长。 6. **屠宰企业表现** - 下游屠宰企业阶段亏损，135家屠宰企业开机率为35.15%，环比回落。 - 6月全国生猪屠宰量为3912万头，环比增加，同比增加21.6%。 7. **进出口数据** - 5月猪肉及猪杂出口合计为17.1万吨，环比回落，同比下降14.5%。 - 1-5月累计出口仍同比下降15%，显示外需疲软。 --- ## 关键信息 - **猪价趋势**：长期筑底，下方空间有限。 - **行业亏损**：外购仔猪与自繁自养均亏损，牧原成本高企。 - **产能去化**：规模厂与中小散均在去化，中小散淘汰率显著高于规模厂。 - **政策影响**：9省下达减产任务，环保政策或加速行业退出。 - **需求变化**：校园假期与高温抑制消费，出栏量阶段性回落。 - **屠宰企业**：开工率下降，利润承压。 - **进出口情况**：出口量持续下滑，外需疲软。 --- ## 风险提示 - **远月价差**：可能影响市场预期与资金流向。 - **疫病风险**：可能冲击生猪供应与价格走势。 - **食品安全**：影响市场信心与消费意愿。 --- ## 数据来源 - **图表数据**：来自农业农村部、wind、钢联、海关总署、弘业期货金融研究院。 - **利润数据**：来自wind与钢联。 - **行业分析**：基于弘业期货金融研究院的研究结论。 --- ## 总结 猪价进入筑底期，行业长期亏损，政策调控与环保压力持续推动产能去化。需求端受季节与假期影响，消费疲软，屠宰企业开工率下降，利润承压。短期内价格可能维持震荡，但长期来看，行业调整仍在进行中，市场格局或将逐步明朗。投资者需关注政策执行力度、疫病风险及远月价差变化，合理布局。