> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告为中邮证券研究所发布的**农林牧渔行业周报**，主要聚焦于生猪和白羽鸡两个子行业，分析其近期价格、盈利、产能去化情况，并对行业整体表现进行评估。报告还涉及种植产业链相关农产品价格变动，并提出投资建议和风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - 农林牧渔（申万）指数在2026年3月28日至4月5日期间累计下跌**2.77%**，表现弱于大盘。 - 在申万31个一级行业中排名第**19位**。 - 子板块中，**动保板块**出现反弹，其他板块均下跌。 ### 2. 生猪行业分析 - **价格持续下探**：截至4月3日，全国生猪均价为**9.31元/公斤**，较上周下跌**0.15元/公斤**，多数省份跌破**10元/公斤**，部分省份甚至跌破**9元/公斤**。 - **供需格局**：当前为消费淡季，但**供应仍大**，猪价承压持续下行。预计**2026年上半年**生猪供应压力仍大，**二季度产能去化有望加速**。 - **盈利情况**：猪价进一步下跌，叠加饲料成本上升，**自繁自养生猪头均亏损283元**，**外购仔猪头均亏损118元**，亏损面积持续扩大。 - **出栏体重**：本周生猪出栏均重为**128.55公斤**，较上周增加**0.40公斤**，较去年同期增加**0.63公斤**。 - **投资建议**：建议关注**成本优势突出**的龙头企业，如**牧原股份、温氏股份**；同时关注**中小企业**，如**巨星农牧、华统股份、天康生物**，因其成本下降空间较大。 ### 3. 白羽鸡行业分析 - **价格小幅上涨**：截至4月3日，烟台鸡苗均价**3.5元/羽**，较上周上涨**0.2元/羽**；毛鸡价格**3.57元/斤**，较上周涨**0.15元/斤**。 - **全产业链盈利**：鸡苗和毛鸡均实现盈利，**平均单羽盈利约0.4元**，**平均每只盈利0.2元**。 - **引种受限**：受**法国高致病性禽流感**影响，**祖代鸡引种受限**，截至3月仍未有引种确定消息。2026年1-2月祖代更新总量为**12.56万套**，且以**国内自繁品种**为主。 - **种鸡供应充足**：当前祖代、父母代存栏仍处于高位，种鸡供应充足，短期内**引种受限对行业影响不大**，但需关注后续进展。 --- ## 关键信息 ### 价格与成本 - **猪价**：持续下行，供应压力大，需求季节性改善有限。 - **饲料成本**：上涨压力显著，进一步压缩养殖利润。 - **白羽鸡价格**：鸡苗和毛鸡价格小幅上涨，盈利情况良好。 - **原材料价格**：玉米、大豆、棉花、白糖价格均有波动，部分出现下跌。 ### 产能与去化 - **生猪产能**：预计2026年上半年供应仍大，**二季度产能去化有望加速**。 - **白羽鸡产能**：祖代鸡引种受限，短期内种鸡供应充足，对行业影响有限。 ### 投资建议 - **行业评级**：**强于大市**，预期行业相对同期基准指数涨幅在**10%以上**。 - **股票推荐**：关注成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份）和成本下降空间大的中小企业（巨星农牧、华统股份、天康生物）。 ### 风险提示 - **动物疫病风险**：重大疫病如非洲猪瘟可能对行业造成较大损失。 - **原材料价格波动风险**：玉米、大豆等价格波动可能增加企业成本控制难度。 --- ## 图表与数据来源 - 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至2026年4月3日） - 图表2：申万一级行业涨跌幅（3.28-4.3） - 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（3.28-4.3） - 图表4-11：生猪价格、出栏体重、屠宰量等关键数据 - 图表12-15：白羽鸡鸡苗、毛鸡价格及利润 - 图表16-19：种植产业链相关农产品价格（白糖、大豆、棉花、玉米） --- ## 资料来源 - 数据来源：ifind，中邮证券研究所 - 分析师：王琦，SAC登记编号：S1340522100001 - 邮箱：wangqi2022@cnpsec.com --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 中邮证券对因使用本报告内容而产生的损失不承担责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时调整。 --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |----------|--------|------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | 股票评级 | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间 | | 股票评级 | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 | | 股票评级 | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 | | 行业评级 | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | --- ## 公司简介 - **中邮证券**：中国邮政集团有限公司绝对控股，注册资本61.68亿元。 - **业务范围**：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、基金销售等。 - **分支机构**：全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 --- ## 中邮证券研究所联系方式 - **地址**：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **其他分部**：深圳、上海等地均有分部，联系方式一致。