20230910-国盛证券-煤炭开采行业周报_淡季煤价底部超预期是本轮行情的底层逻辑_17页_2mb

煤炭行业周报：淡季煤价超预期，供需格局利好板块

一、本周行情回顾

• 中信煤炭指数本周上涨223%，跑赢沪深300指数359个百分点，位列中信板块涨跌幅第二位。
• 板块内个股表现强劲，29家公司上涨，涨幅前五为云维股份、潞安环能、山煤国际等。

二、重点领域分析

1. 动力煤

• 供给：内蒙古煤矿安检趋严，供应小幅上升；需求端冶金化工开机良好，补库需求积极。
• 价格：秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价890元/吨，环比上涨20元/吨。
• 港口与发运：环渤海港口库存下降，发运持续倒挂，港口现货短缺，进口煤价格亦上涨。
• 展望：安监压力延续，供需紧平衡，煤价弹性超预期；长期供需平稳，集中度提升。

2. 焦煤

• 供应：非事故停产煤矿恢复生产，供应小幅上涨但仍偏紧。
• 价格：京唐港山西主焦报2200元/吨，环比上涨100元/吨。
• 需求：下游焦钢企业铁水产量高位，刚需采购旺盛，库存降至低位。
• 展望：短期稳中偏强，长期需求与地产复苏相关，焦煤紧缺格局持续。

3. 焦炭

• 供需：焦企利润压缩，产能利用率稳定；钢厂铁水高位，采购积极性提升。
• 价格：焦炭未按预期下调，提降落地受阻。
• 展望：低库存支撑价格，终端需求若兑现将改善基本面。

三、长期逻辑与投资策略

• 行业趋势：煤炭作为能源压舱石地位稳固，新政下新建煤矿意愿弱，供给增量有限；供需平衡推动价格中枢上移。
• 投资建议：重点推荐高股息龙头股（中国神华、陕西煤业、兖矿能源）；关注转型先锋华阳股份、低估值山煤国际。
• 风险提示：产量释放超预期、下游需求下滑。

四、行业资讯摘要

• 政策：内蒙古煤矿安检常态化，疆内电煤中长期合同履约率创新高。
• 市场：印度煤炭需求增长，大秦铁路运量下降；澳大利亚出口受政策影响。