20210425-中泰证券-煤炭开采行业周报_供需格局依然偏紧_煤价继续上涨_持续看好行业投资机会_14页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

煤炭行业在2021年4月23日表现出强劲的上涨趋势，分析师陈晨对行业评级为增持，认为行业景气度将保持较高水平。行业整体供需格局依然偏紧，推动煤价持续上涨。主要关注动力煤、焦煤和焦炭三个细分领域。

主要观点

动力煤

• 价格走势：秦港山西产5500大卡动力煤价格为787元/吨，周环比上涨35元/吨；国际动力煤价也出现上涨，纽卡斯尔动力煤价为91.64美元/吨，周环比上涨0.28%。
• 供需情况：三西地区煤矿安全及环保检查频繁，开工率受限；下游终端日耗维持高位，沿海八省电厂煤炭库存可用天数仅为13天，显著低于正常水平；港口库存继续下降，市场煤货源紧张。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业和中煤能源。

焦煤

• 价格走势：京唐港山西产主焦煤库提价为1700元/吨，周环比上涨70元/吨；国际炼焦煤价格上涨，峰景矿硬焦煤价格为132.75美元/吨，周环比上涨3.11%。
• 供需情况：供应偏紧，优质主焦、肥煤及跨界煤种气煤和贫瘦煤价格涨势强劲；焦化厂库存环比减少，显示需求强劲。
• 投资建议：建议关注淮北矿业、山西焦煤、盘江股份和平煤股份。

焦炭

• 价格走势：唐山地区二级冶金焦价格为2100元/吨，周环比上涨100元/吨；焦炭市场首轮提涨全面落地，第二轮提涨预期增强。
• 供需情况：环保限产叠加焦炉关停，焦化厂开工率下降；全国高炉开工率上升，焦炭供需格局有所改善。
• 投资建议：建议关注金能科技、开滦股份、中国旭阳集团和陕西黑猫。

关键信息

行业基本面

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：915,085百万元
• 行业流通市值：263,241百万元

一季报表现

• 中煤能源：增长4.4倍
• 中国神华：增长18%
• 行业整体业绩增长明显

行业估值与安全边际

• PE估值：6-8倍
• 部分龙头股股息率：10%左右
• 行业前十产量占比：约60%

政策与市场动态

• 碳中和政策限制行业资本开支，但未来需求增长预期明确。
• 国家能源局提出2021年煤炭消费比重下降至56%以下。
• 火电工程完成投资80亿元，同比增长26.6%。
• 煤炭清洁利用项目不再纳入绿债支持范围。

行业重要事件

• 山西呼吁金融机构积极承销和认购省属煤炭企业债券。
• 领导人气候峰会召开，强调碳达峰、碳中和目标。
• 煤炭等化石能源清洁利用项目被剔除出绿债支持范围。

风险提示

1. 经济增速不及预期：中小城市房地产市场降温、地方政府财政紧张、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控手段可能力度过大。
3. 可再生能源替代：水力发电装机规模较大，若超预期增长将对火电形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供求关系。

投资策略

• 短期：关注煤价上涨带来的业绩增长，特别是动力煤和焦煤。
• 长期：煤炭行业景气度预计较高，具有较强安全边际和增长潜力。
• 重点公司：
  • 动力煤：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源
  • 焦炭：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫
  • 焦煤：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份

图表概览

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：本周秦皇岛动力煤价格上涨
• 图表3：本周山西地区动力煤价格环比上涨
• 图表4：本周国际动力煤价格上涨
• 图表5：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量减少
• 图表6：本周秦皇岛港口煤炭库存环比减少
• 图表7：重点电厂煤炭库存与可用天数
• 图表8：长江港口煤炭库存环比上升
• 图表9：本周京唐港主焦煤库提价上涨
• 图表10：本周国际炼焦煤价格上涨
• 图表11：港口炼焦煤库存环比增加
• 图表12：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表13：本周唐山地区焦炭价格上升
• 图表14：本周螺纹钢现货价格环比上升
• 图表15：全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表16：分类焦化厂开工率情况
• 图表17：全国高炉开工率周环比上升
• 图表18：螺纹钢主要钢厂开工率环比增加
• 图表19：国内样本钢厂焦炭库存环比下降
• 图表20：焦化厂合计焦炭库存环比下降