> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 国金证券研究所 分析师：舒思勤 (执业S1130524040001) shusiqin@gjzq.com.cn 分析师：洪希柠 (执业S1130525050001) hongxing@gjzq.com.cn 分析师：黄佳慧 (执业S1130525010001) huangjiahui@gjzq.com.cn 分析师：方丽 (执业S1130525080007) fangli@gjzq.com.cn 分析师：夏昌盛 (执业S1130524020003) xiachangsheng@gjzq.com.cn # 证券类 App 用户活跃程度持续提升，持续看好非银板块 # 证券板块 证券类APP发展态势良好，行业活跃度显著提升，用户参与意愿与市场吸引力持续走高。据易观千帆最新发布的数据，2026年1月，证券服务应用领域的月度活跃用户规模达到1.84亿，环比增长 $5.11\%$ ，同比增长 $13.86\%$ 。多家券商增速亮眼，华泰证券旗下的“涨乐财富通”与国泰海通的“国泰海通君弘”稳居行业前列，1月份月活分别为1281.5万、1100.99万，环比分别增长 $5.73\%$ 、 $5.85\%$ 。此外，平安证券的“平安证券”App当月活跃用户数为937.28万，较上月提升 $5.56\%$ ；招商证券的“招商证券”中信证券的“中信证券信e投”、国泰海通的“国泰海通通财”以及中信建投证券的“蜻蜓点金”广发证券的“广发易淘金”等应用，月活用户均突破700万大关，环比增长率均在 $4\%$ 以上。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通；建议关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商；建议关注短期受益于科技股上市的券商。(2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份、西安奕材、沐曦股份（科创板已上市）、奕斯伟计算以及群核科技（港交所IPO申报）、邦德激光、丽豪半导体等上市进程加快；公司参投基金已投：傅利叶已完成多轮融资，奇瑞汽车港交所已上市，慧算账向港交所递表，国仪量子科创板IPO获受理。（3）业绩增速亮眼的多元金融，建议关注易鑫集团；以及高股息标的远东宏信、中国船舶租赁。 # 保险板块 2026年保险机构多数计划小幅增配A股，重点配置权益类资产。近日，中国银行保险资管协会公布2026年保险机构资产配置展望调查结果：股票和基金是2026年保险机构普遍看好的境内投资资产，多数保险机构预计对银行存款、债券、基金的配置比例与2025年基本持平，部分机构有意愿适度增加股票投资。1）A股方面，2026年保险机构持较乐观态度，看好科创50、沪深300、中证A500和创业板等相关股票，看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业，关注芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题，认为企业盈利修复和流动性环境是影响A股市场的主要因素。2)基金方面，2026年近半数保险机构计划小幅增配公募基金。保险资管倾向配置股票型基金、二级债基、混合偏股型基金、指数型基金和ETF基金；保险公司偏好配置二级债基、股票型基金、混合偏股型基金、成长型基金和ETF基金。3）境外方面，港股是最看好的境外投资品种，同时黄金和美股也受到较多关注。半数保险资管机构计划小幅增配港股，四成保险公司计划维持现有港股配置比例。4）债券方面，多数保险机构持中性态度。利率债方面，预计10年期国债收益率将处于 $1.8\% -1.9\%$ ，30年期国债收益率将集中在 $2.2\% -2.4\%$ 。信用债方面，超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在 $2.0\% -2.5\%$ ，信用利差整体将呈现震荡趋势。2026年保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债。期限选择上，10-30年期债券是主要配置方向，久期策略以基本维持现有不变为主。 投资建议：短期资金面扰动不改2026年及中长期资负两端基本面向好趋势，存款搬家及市占率提升之下上市公司负债端维持高景气，投资受益于市场上涨以及长债利率企稳，强贝塔及顺周期属性共同作用，估值提升仍有空间，积极看好。重点推荐开门红表现较好，以及业务质地较好(负债成本低、资负匹配情况较好)的头部险企。 # 风险提示 1）权益市场波动；2）长端利率大幅下行；3）资本市场改革不及预期。 # 内容目录 一、市场回顾. 3 二、数据追踪 3 三、行业动态 7 风险提示. 8 # 图表目录 图表1：本周非银金融子行业表现 3 图表2：保险股周涨跌幅 3 图表3：券商股周涨跌幅 3 图表4：周度日均A股成交额（亿元） 4 图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速 4 图表6：融资融券余额走势（亿元） 4 图表7：各月权益公募新发份额（亿份） 4 图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速 4 图表9：各月债承规模（亿元）及增速 4 图表10：非货公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） 5 图表11：权益公募存量规模&份额（万亿元/万亿份） 5 图表12：联交所市场平均每日成交额（百万港元） 5 图表13：沪深港通日均成交额 5 图表14：长端利率走势（%） 5 图表15：红利风格指数表现 5 图表16：2024年来保险公司举牌/增持信息汇总 6 # 一、市场回顾 本周A股行情方面，沪深300指数 $+1.1\%$ ，非银金融（申万） $-1.2\%$ ，跑输沪深300指数2.3pct，其中证券、保险、多元金融分别 $-0.4\%$ 、 $-3.7\%$ 、 $+3.9\%$ ，超额收益分别为-1.5pct、-4.8pct、 $+2.8$ pct。 图表1：本周非银金融子行业表现 来源：wind，国金证券研究所注：时间周期为2月23日至3月1日 图表2：保险股周涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：时间周期为2月23日至3月1日 图表3：券商股周涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：时间周期为2月23日至3月1日 # 二、数据追踪 券商：1）经纪业务：①交投：本周A股日均成交额24403亿元，环比 $+15.6\%$ 。2026年1月日均股基成交额36573亿元，同比 $+156.6\%$ 。②代销业务：2026年1-2月新发权益类公募基金份额合计1273亿份，同比 $+110.4\%$ 。2)投行业务：①股权承销：2026年1-2月IP0/再融资募资规模分别151/1579亿元，同比分别 $+108\% / + 76\%$ 。②债券承销：2026年1-2月债券承销规模20438亿元，同比 $+17\%$ 。3）资管业务：截至26年2月末，公募非货公募22.2万亿元，较上月末 $-0.001\%$ ，权益类公募9.2万亿元，较上月末 $-0.6\%$ 。截至25年12月末，私募基金22.2万亿元，环比 $+0.3\%$ 图表4：周度日均A股成交额（亿元） 来源：iFinD，国金证券研究所 图表5：月度日均股基成交额（亿元）及增速 来源：wind，国金证券研究所 图表6：融资融券余额走势 (亿元) 来源：wind，国金证券研究所 图表7：各月权益公募新发份额（亿份） 来源：wind，国金证券研究所 图表8：各月股权融资规模（亿元）及增速 来源：wind，国金证券研究所 图表9：各月债承规模（亿元）及增速 来源：wind，国金证券研究所 图表10：非货公募存量规模&份额(万亿元/万亿份) 来源：wind，国金证券研究所 图表11：权益公募存量规模&份额(万亿元/万亿份) 来源：wind，国金证券研究所 图表12：联交所市场平均每日成交额(百万港元) 来源：wind，国金证券研究所 图表13：沪深港通日均成交额 来源：wind，国金证券研究所 保险：本周10年期、30年期国债到期收益率分别-1.46bps、+2.66bps至 $1.78\%$ 、 $2.27\%$ ；2月分别-3.59bps、-1.64bps。与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、2月分别 $+2.80\%$ 、 $+2.22\%$ ；恒生中国高股息率指数本周、2月分别 $+1.47\%$ 、 $+3.58\%$ 。 图表14：长端利率走势 $(\%)$ 来源：ifind，国金证券研究所注：时间周期为2月23日至3月1日 图表15：红利风格指数表现 来源：ifind，国金证券研究所注：时间周期为2月23日至3月1日 保险资金举牌/增持持续。据不完全统计，2024年至今保险资金举牌/增持共计52家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌工行、建行、邮储、农行、招商等大型银行与国寿、太保等险企外，公用事业、交通运输也是重要方向。 图表16：2024 年来保险公司举牌/增持信息汇总 <table><tr><td>时间</td><td>举牌险资</td><td>举牌公司</td><td>证券代码</td><td>持股数量 (亿股)</td><td>占A股/H股 比例</td><td>占总股本 比例</td><td>持股余额 (亿元)</td><td>股息率 (TTM)</td><td>行业</td></tr><tr><td>2024/1/2</td><td>紫金财险</td><td>华光环能</td><td>600475.SH</td><td>0.47</td><td>4.94%</td><td>4.94%</td><td>10.49</td><td>2.00%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2024/1/11</td><td>阳光人寿</td><td>首程控股</td><td>0697.HK</td><td>5.87</td><td>6.99%</td><td>6.99%</td><td>11.43</td><td>3.47%</td><td>非银金融</td></tr><tr><td>2024/3/27</td><td>中国太保</td><td>光大环境</td><td>0257.HK</td><td>3.65</td><td>5.94%</td><td>5.94%</td><td>16.52</td><td>4.69%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2024/6/30</td><td>长城人寿</td><td>中原高速</td><td>600020.SH</td><td>2.05</td><td>9.13%</td><td>9.13%</td><td>8.50</td><td>4.11%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2024/8/7</td><td>瑞众人寿</td><td>中国中免</td><td>1880.HK</td><td>0.06</td><td>5.00%</td><td>0.28%</td><td>4.06</td><td>1.80%</td><td>商贸零售</td></tr><tr><td>2024/8/30</td><td>新华保险</td><td>国泰君安</td><td>2611.HK</td><td>4.23</td><td>30.41%</td><td>2.40%</td><td>59.70</td><td>2.95%</td><td>非银金融</td></tr><tr><td>2024/9/30</td><td>长城人寿</td><td>江南水务</td><td>601199.SH</td><td>0.96</td><td>10.23%</td><td>10.23%</td><td>5.91</td><td>2.27%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2024/9/30</td><td>长城人寿</td><td>城发环境</td><td>000885.SZ</td><td>0.41</td><td>6.34%</td><td>6.34%</td><td>5.75</td><td>2.52%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2024/10/22</td><td>中邮保险</td><td>安徽皖通高速公路</td><td>0995.HK</td><td>0.25</td><td>5.04%</td><td>1.45%</td><td>3.04</td><td>4.77%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2024/11/1</td><td>中国太保</td><td>华能国际电力</td><td>0902.HK</td><td>2.83</td><td>6.03%</td><td>1.80%</td><td>15.12</td><td>4.85%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2024/11/1</td><td>中国太保</td><td>华电国际电力</td><td>1071.HK</td><td>1.21</td><td>7.02%</td><td>1.04%</td><td>4.77</td><td>5.38%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2024/11/12</td><td>新华保险</td><td>上海医药</td><td>601607.SH</td><td>1.49</td><td>5.35%</td><td>4.02%</td><td>25.66</td><td>2.38%</td><td>医药生物</td></tr><tr><td>2024/11/12</td><td>新华保险</td><td>国药股份</td><td>600511.SH</td><td>0.38</td><td>5.07%</td><td>5.07%</td><td>11.20</td><td>2.73%</td><td>医药生物</td></tr><tr><td>2024/11/15</td><td>利安人寿</td><td>深圳国际</td><td>0152.HK</td><td>1.21</td><td>5.00%</td><td>4.93%</td><td>9.73</td><td>6.47%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2024/11/29</td><td>中国太保</td><td>中远海能</td><td>1138.HK</td><td>0.65</td><td>5.04%</td><td>1.19%</td><td>10.88</td><td>1.22%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2024/12/5</td><td>新华保险</td><td>海通证券</td><td>6837.HK</td><td>2.06</td><td>6.05%</td><td>1.58%</td><td>11.78</td><td>0.00%</td><td>非银金融</td></tr><tr><td>2024/12/18</td><td>中国平安</td><td>建设银行</td><td>0939.HK</td><td>120.54</td><td>5.01%</td><td>4.61%</td><td>852.23</td><td>5.34%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2024/12/30</td><td>长城人寿</td><td>绿色动力环保</td><td>1330.HK</td><td>1.22</td><td>30.11%</td><td>8.51%</td><td>6.00</td><td>5.90%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2025/2/12</td><td>平安资管</td><td>工商银行</td><td>1398.HK</td><td>165.11</td><td>19.02%</td><td>4.63%</td><td>942.31</td><td>5.21%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/2/20</td><td>长城人寿</td><td>中国水务</td><td>0855.HK</td><td>0.82</td><td>5.02%</td><td>5.02%</td><td>3.82</td><td>5.32%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2025/3/7</td><td>长城人寿</td><td>赣粤高速</td><td>600269.SH</td><td>1.66</td><td>7.09%</td><td>7.09%</td><td>8.16</td><td>3.45%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2025/3/12</td><td>瑞众人寿</td><td>中信银行</td><td>0998.HK</td><td>7.44</td><td>5.00%</td><td>1.34%</td><td>47.47</td><td>5.47%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/3/18</td><td>中国人寿</td><td>电投产融</td><td>000958.SZ</td><td>43.31</td><td>25.05%</td><td>25.05%</td><td>287.99</td><td>0.83%</td><td>非银金融</td></tr><tr><td>2025/3/27</td><td>长城人寿</td><td>无锡银行</td><td>600908.SH</td><td>1.57</td><td>7.17%</td><td>7.17%</td><td>9.24</td><td>5.62%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/5/14</td><td>新华保险</td><td>上海医药</td><td>2607.HK</td><td>0.46</td><td>5.00%</td><td>1.24%</td><td>4.74</td><td>3.86%</td><td>医药生物</td></tr><tr><td>2025/5/30</td><td>新华资管</td><td>北京控股</td><td>0392.HK</td><td>0.75</td><td>6.00%</td><td>6.00%</td><td>23.52</td><td>4.60%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/6/6</td><td>新华保险</td><td>杭州银行</td><td>600926.SH</td><td>3.63</td><td>5.09%</td><td>5.00%</td><td>58.92</td><td>4.06%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/6/12</td><td>长城人寿</td><td>秦港股份</td><td>601326.SH</td><td>0.21</td><td>0.45%</td><td>0.38%</td><td>0.77</td><td>2.37%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2025/7/1</td><td>中邮人寿</td><td>东航物流</td><td>601156.SH</td><td>0.79</td><td>5.00%</td><td>5.00%</td><td>15.11</td><td>1.51%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2025/7/2</td><td>利安人寿</td><td>江南水务</td><td>601199.SH</td><td>0.47</td><td>5.03%</td><td>5.03%</td><td>2.90</td><td>2.27%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2025/7/3</td><td>信泰人寿</td><td>龙源电力</td><td>0916.HK</td><td>3.41</td><td>10.27%</td><td>4.08%</td><td>22.83</td><td>4.74%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/7/16</td><td>大家人寿</td><td>大唐环境</td><td>1272.HK</td><td>1.50</td><td>24.06%</td><td>5.06%</td><td>1.67</td><td>7.07%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2025/7/18</td><td>瑞众人寿</td><td>龙源电力</td><td>0916.HK</td><td>5.64</td><td>17.00%</td><td>6.75%</td><td>37.78</td><td>3.29%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/7/18</td><td>中邮人寿</td><td>绿色动力环保</td><td>1330.HK</td><td>0.21</td><td>5.07%</td><td>1.43%</td><td>1.01</td><td>5.90%</td><td>环保</td></tr><tr><td>2025/7/21</td><td>瑞众人寿</td><td>中国神华</td><td>1088.HK</td><td>2.04</td><td>6.03%</td><td>1.02%</td><td>80.96</td><td>5.45%</td><td>煤炭</td></tr><tr><td>2025/8/7</td><td>太保资管</td><td>东阳光药</td><td>6887.HK</td><td>0.08</td><td>6.70%</td><td>1.31%</td><td>2.86</td><td>0.00%</td><td>医药生物</td></tr><tr><td>2025/9/2</td><td>民生人寿</td><td>浙商银行</td><td>2016.HK</td><td>3.57</td><td>6.03%</td><td>1.30%</td><td>8.50</td><td>6.33%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/9/5</td><td>平安资管</td><td>中国电信</td><td>0728.HK</td><td>7.03</td><td>5.06%</td><td>0.77%</td><td>30.96</td><td>5.68%</td><td>通信</td></tr><tr><td>2025/9/10</td><td>信泰人寿</td><td>华菱钢铁</td><td>000932.SZ</td><td>4.15</td><td>6.00%</td><td>6.00%</td><td>27.81</td><td>1.49%</td><td>钢铁</td></tr><tr><td>2025/9/11</td><td>中国平安</td><td>中国太保</td><td>2601.HK</td><td>3.13</td><td>11.28%</td><td>3.25%</td><td>99.57</td><td>3.28%</td><td>非银金融</td></tr><tr><td>2025/9/19</td><td>阳光保险</td><td>中国儒意</td><td>0136.HK</td><td>11.82</td><td>7.20%</td><td>7.03%</td><td>21.22</td><td>0.00%</td><td>传媒</td></tr><tr><td>2025/9/30</td><td>弘康人寿</td><td>港华智慧能源</td><td>1083.HK</td><td>2.93</td><td>8.05%</td><td>7.97%</td><td>10.07</td><td>4.88%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/9/30</td><td>弘康人寿</td><td>郑州银行</td><td>6196.HK</td><td>4.47</td><td>22.14%</td><td>4.92%</td><td>4.43</td><td>1.96%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/9/30</td><td>平安资管</td><td>邮储银行</td><td>1658.HK</td><td>33.82</td><td>17.03%</td><td>2.82%</td><td>147.54</td><td>5.72%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/11/10</td><td>平安资管</td><td>中国中车</td><td>1766.HK</td><td>2.83</td><td>6.47%</td><td>0.99%</td><td>14.52</td><td>3.96%</td><td>机械设备</td></tr><tr><td>2025/11/20</td><td>泰康保险</td><td>复宏汉霖</td><td>2696.HK</td><td>0.09</td><td>5.26%</td><td>1.58%</td><td>5.11</td><td>0.00%</td><td>医药生物</td></tr><tr><td>2025/11/21</td><td>中邮人寿</td><td>中国通号</td><td>3969.HK</td><td>1.19</td><td>6.05%</td><td>1.12%</td><td>3.88</td><td>5.06%</td><td>机械设备</td></tr><tr><td>2025/12/8</td><td>和谐健康</td><td>金融街控股</td><td>000402.SZ</td><td>4.48</td><td>15.00%</td><td>15.00%</td><td>12.69</td><td>0.00%</td><td>房地产</td></tr><tr><td>2025/12/17</td><td>长城人寿</td><td>秦港股份</td><td>3369.HK</td><td>2.90</td><td>35.00%</td><td>5.20%</td><td>6.66</td><td>3.59%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2025/12/17</td><td>中邮人寿</td><td>四川路桥</td><td>600039.SH</td><td>4.35</td><td>5.00%</td><td>5.00%</td><td>43.22</td><td>4.16%</td><td>建筑装饰</td></tr><tr><td>2025/12/24</td><td>长城人寿</td><td>新天绿色能源</td><td>0956.HK</td><td>2.37</td><td>11.04%</td><td>5.25%</td><td>8.81</td><td>5.48%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/12/24</td><td>长城人寿</td><td>大唐新能源</td><td>1798.HK</td><td>4.35</td><td>17.39%</td><td>5.98%</td><td>7.35</td><td>5.18%</td><td>公用事业</td></tr><tr><td>2025/12/30</td><td>平安资管</td><td>农业银行</td><td>1288.HK</td><td>80.28</td><td>26.11%</td><td>2.29%</td><td>377.19</td><td>4.96%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2025/12/30</td><td>平安资管</td><td>招商银行</td><td>3968.HK</td><td>11.11</td><td>24.18%</td><td>4.40%</td><td>479.91</td><td>4.48%</td><td>银行</td></tr><tr><td>2026/1/9</td><td>太保资产</td><td>上海机场</td><td>600009.SH</td><td>1.24</td><td>5.00%</td><td>5.00%</td><td>37.96</td><td>1.31%</td><td>交通运输</td></tr><tr><td>2026/1/22</td><td>瑞众人寿</td><td>青岛啤酒</td><td>0168.HK</td><td>0.39</td><td>6.01%</td><td>2.89%</td><td>18.47</td><td>4.49%</td><td>食品饮料</td></tr><tr><td>2026/2/2</td><td>中国平安</td><td>中国人寿</td><td>2628.HK</td><td>7.53</td><td>10.12%</td><td>2.67%</td><td>210.52</td><td>2.25%</td><td>非银金融</td></tr></table> 来源：wind、ifind、中保协、披露易、各公司公告,国金证券研究所 注：中国平安及一致行动人增持/举牌数据,仅保留持股比例最高的一条 # 三、行业动态 # 【中英人寿分红险新产品预定利率降至1.25%】 近日，中英人寿业内首款预定利率 $1.25\%$ 的分红险正式落地，较监管划定的分红险预定利率 $1.75\%$ 上限直降50个基点，同时演示利率也从原来的 $4.25\%$ 降至 $3.9\%$ （据传2026年新报备分红险产品的演示利率最高不能超过 $3.9\%$ )，意味着虽然研究值未下调，但分红险演示利率、预定利率的下调已经开启。 # 【花旗集团增持中国平安1212万股，持股比例升至6.09%】 香港联交所权益披露资料显示，2月16日，花旗集团增持中国平安1212万股。增持后最新持股数目4.54亿股，持股比例由 $5.93\%$ 升至 $6.09\%$ # 【人保、平安、太保等头部财险公司竞相布局人形机器人专属保险】 《中国证券报》消息，随着具身智能技术突破，配套风险保障需求随之激增。近期，人保、平安、太保等头部财险公司纷纷推出定制化保险方案，涵盖本体损失、第三者责任及网络安全等新型风险，部分产品支持按天灵活投保。目前行业正通过动态风控体系、数据共享与标准共建，推动风险轮廓更清晰。 # 【1月份证券类App月活达1.84亿，环比同比双增】 易观千帆数据显示，1月份，证券类App月活跃用户数达1.84亿，同比增长 $13.86\%$ ，环比增长 $5.11\%$ 。 # 【中国证监会：发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》】 中国证监会2月27日发布了《私募投资基金信息披露监督管理办法》，自2026年9月1日起施行。办法明确了私募基金管理人应当按照基金合同约定的信息披露内容、渠道、方式、频率向投资者披露私募基金信息。明确私募基金管理人自愿信息披露要求。明确私募基金托管人履行与托管业务有关的信息披露职责，以及对私募证券投资基金财务情况等信息复核审查的要求。明确对投资业绩进行预测、向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益最大亏损、公开披露或者变相公开披露等信息披露禁止性行为。与此同时，办法还明确了私募证券投资基金、私募股权投资基金的定期报告类型和具体内容。明确私募基金发生重大事件时，私募基金管理人应当及时编制临时报告，并向投资者披露。要求私募基金管理人及时向投资者披露清算公告、清算报告以及与清算有关的其他重大事项相关信息。要求私募基金管理人、私募基金托管人建立健全信息披露管理制度。明确私募基金管理人股东、合伙人、实际控制人的信息披露配合义务。明确加强未公开信息管理、资料保 存等要求。 # 【吴清：以“两创板”改革为抓手深化投融资综合改革】 中国证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，吴清在座谈会上强调，中国证监会将扎实开展资本市场“十五五”规划相关工作，研究谋划好未来五年推动资本市场高质量发展的重点举措。吴清强调，要牢固树立和践行正确政绩观，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，坚持市场化、法治化、国际化方向，以科创板、创业板“两创板”改革为抓手，持续深化投融资综合改革，进一步健全资本市场制度、产品和服务体系，提高制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展。要坚持以开放促改革、促发展，着力推动资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，积极参与和推进全球金融治理改革，持续营造透明、稳定、可预期的市场环境。 # 风险提示 1）权益市场波动：将直接降低公司的投资收益，拖累利润表现； 2）长端利率大幅下行：进一步引发市场对保险公司利差损的担忧； 3）资本市场改革不及预期：中长线资金引入等投资端改革不及预期或利空券商财富管理和机构业务。 # 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $15\%$ 以上； 增持：预期未来3一6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 $5\% -15\%$ 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $-5\% - 5\%$ 减持：预期未来3一6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 $5\%$ 以上。 # 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 # 上海 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 # 北京 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 # 深圳 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 【小程序】国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究