20130915-兴业证券-非银行金融_非银行金融信息周报2013年第37周_15页_958kb

报告摘要

非银行金融信息周报2013年第37周总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月9日至9月13日期间非银行金融行业的走势及动态，涵盖了证券、保险、信托三大子行业，总结了相关公司的股价表现、盈利情况及未来事件提醒。此外，还对行业发展趋势进行了点评，并提供了重点公司的盈利预测与估值数据。

主要观点与关键信息

一、行业走势回顾

上周（9.09-9.13）
- 沪深300指数涨跌幅为 5.56%
- 非银行金融一级指数涨跌幅为 9.68%，相对大盘收益率为 4.12%
- 证券二级指数涨跌幅为 11.68%，相对大盘收益率为 6.12%
- 保险二级指数涨跌幅为 7.12%，相对大盘收益率为 1.56%
- 信托二级指数涨跌幅为 2.89%，相对大盘收益率为 -2.67%
年初至今
- 沪深300累计涨跌幅为 -1.35%
- 非银行金融一级指数累计涨跌幅为 -4.37%，相对大盘收益率为 -3.02%
- 证券二级指数累计涨跌幅为 4.22%
- 保险二级指数累计涨跌幅为 -15.71%
- 信托二级指数累计涨跌幅为 42.63%，相对大盘累计收益率为 43.98%

二、上市公司股价表现

整体表现强劲，非银行金融板块上市公司普遍上涨，其中：
- 爱建股份涨幅达 37.56%，涨幅最大
- 中信证券、香溢融通、海通证券、华泰证券等涨幅均超过 15%
- 安信信托跌幅为 0.18%，表现最差
- 信托板块整体表现较差，相较于证券板块略逊一筹

三、行业重点事件回顾

证券行业

券商盈利情况：
- 19家上市券商8月实现营业收入 35.01亿元，环比下滑 17.38%
- 净利润为 8.73亿元，环比下滑 33.71%
- 剔除光大证券亏损因素，18家券商盈利环比增长 9.66%
- 海通证券以 1.84亿元净利润领先，国金证券净利润环比增长 375.2%
- 光大证券因“8·16”事件亏损，成为唯一一家8月亏损的上市券商
两融业务发展：
- 截至2013年8月底，两融余额达 2525.9亿元，占A股市值比重 1.1%
- 两融标的券从 494只扩容至 700只，占A股股票数量的 28%
- 两融业务已成为券商重要收入来源，利息收入达 66.87亿元，占营业收入比为 8.52%
监管动态：
- 证监会正修改QDII管理办法，鼓励相关机构走出去
- 优先股试点无行业限制，支持银行发行优先股
- 合资券商外资持股比例上限未提升，目前为 49%
业务创新：
- 首批资管产品在上交所挂牌转让，涉及18只券商集合理财和基金专户产品
- 宏源证券与另类子公司有关联，被指涉及利益输送
- 国泰君安等券商向银行出售两融收益权以盘活资金
公司动态：
- 渤海租赁因重大资产重组停牌
- 中国平安认购平安银行非公开发行股票
- 长江证券完成20亿元短期融资券发行
- 东吴证券调整非公开发行价格下限，获准发行公司债券
- 东北证券成立全资子公司“东证融达投资有限公司”

保险行业

监管动态：
- 保监会拟构建全新经营评价体系，将保险公司分为ABCD四类
- A类公司可获得创新先行先试权，C类、D类将面临监管措施
业务发展：
- 信贷资产证券化试点扩容，保险可参与发行和投资
- 中国人寿和新华保险计划登陆淘宝网销售保险产品
- 中国太保1-8月原保险合同保费收入分别为 1048.42亿元和 725.20亿元
- 寿险费改后，多家保险公司推出新产品，以银保和个险为主要销售渠道
公司动态：
- 太保财险多家分支机构因套取费用被处罚
- 中国太保和中国平安拟在自贸区设立分支机构
- 国泰人寿连续两年亏损，东航拟出售其全部股权

信托行业

市场动态：
- 8月信托成立数量环比增长 46.61%，总规模增长 74.36%
- 中航信托和华融国际信托成立产品数量较多，分别为 98只和 32只
- 房地产信托仍为热门投资方向，占比达 29.63%
业务风险：
- 中粮信托问题产品收益大幅缩水，凸显通道业务风险
- 政信合作类信托产品因地方债务审计而减少
行业前景：
- 2013年信托业规模可能突破 10万亿元
- 信托制度优势仍将持续，行业潜力巨大

四、上市公司盈利预测及估值

重点公司盈利预测（单位：亿元）：
- 东北证券：12A EPS 0.2，13E EPS 0.21，12A BVPS 7.34，13E BVPS 7.76，12A PE 82.95，13E PE 79.00，12A PB 2.26，13E PB 2.14
- 国元证券：12A EPS 0.21，13E EPS 0.27，12A BVPS 7.61，13E BVPS 7.91，12A PE 47.90，13E PE 37.26，12A PB 1.32，13E PB 1.27
- 国海证券：12A EPS 0.07，13E EPS 0.2，12A BVPS 1.53，13E BVPS 1.73，12A PE 19.66，13E PE 32.77，12A PB 1.32，13E PB 2.44
- 中信证券：12A EPS 0.38，13E EPS 0.36，12A BVPS 7.87，13E BVPS 8.99，12A PE 34.79，13E PE 36.72，12A PB 1.68，13E PB 1.47
- 中国太保：12A EPS 0.59，13E EPS 1.01，12A BVPS 10.61，13E BVPS 11.54，12A PE 33.05，13E PE 19.31，12A PB 1.84，13E PB 1.69
- 中国平安：12A EPS 2.53，13E EPS 3.58，12A BVPS 20.16，13E BVPS 24.05，12A PE 14.86，13E PE 10.50，12A PB 1.87，13E PB 1.56
- 新华保险：12A EPS 0.94，13E EPS 1.2，12A BVPS 11.5，13E BVPS 13.24，12A PE 26.56，13E PE 20.81，12A PB 2.17，13E PB 1.89

五、未来一周上市公司大事记提醒（9.16-9.22）

无重要事件提醒

六、投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于 15%
- 增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间
- 中性：相对大盘涨幅在 -5%~5%
- 减持：相对大盘涨幅小于 -5%