20221226-中航证券-非银行业周报（2022年第四十六期）_市场短期活跃度下降_关注板块左侧布局时机_12页_2mb
报告摘要
非银金融行业周报（2022年第四十六期）总结
一、核心内容概述
本周非银金融板块整体表现偏弱，证券板块下跌3.22%，保险板块下跌2.33%。行业整体处于震荡调整阶段，但部分个股表现相对较好，如ST熊猫、拉卡拉等。市场活跃度有所下降，日均成交额为6432亿元，环比下降20.92%。短期内市场情绪悲观，资金观望情绪浓厚，但长期来看，随着疫情逐步缓解和外资流入预期增强，板块存在复苏机会。
二、主要观点
1. 证券板块
- 市场表现：本周证券板块下跌3.22%，跑输沪深300指数0.35个百分点，跑输上证综指0.31个百分点。
- 市场活跃度：受疫情和防控政策放开影响，市场情绪悲观，资金观望情绪较重。
- 资金流向：北向资金净流入44亿元，陆股通净买入前五为方正证券、国联证券、中信证券、中金公司、越秀资本；净卖出前五为东方财富、国泰君安、中泰证券、招商证券、中信建投。
- 估值与机会：券商板块PB估值回调至1.16倍，处于历史低位，具备较高安全边际。随着经济修复和资金面改善，证券板块有望跟随A股复苏，建议关注综合实力强的头部券商如中信证券、中金公司等，以及财富管理业务表现强劲的券商如东方财富、广发证券等。
- 政策支持：互联互通标的扩容、个人养老金制度落地等利好政策持续释放，有利于券商的财富管理与自营业务发展。
2. 保险板块
- 市场表现：保险板块下跌2.33%，跑赢沪深300指数0.86个百分点，跑赢上证综指1.52个百分点。
- 估值与安全边际：保险板块PB估值为1.10倍，处于历史底部，抗跌能力强。
- 资产端：地产政策逐步落地，保险资产端压力缓解；监管支持保险资金加大资本市场投资，有利于提升保险板块的盈利能力。
- 负债端：险企盈利能力受多重因素影响，但“开门红”和养老金制度落地有望推动业绩回升。财险业务增长优于人身险，且非车险政策支持增强行业信心。
三、关键信息
1. 市场表现数据
- 非银指数：-3.22%（申万）
- 券商II指数：-3.54%
- 保险II指数：-2.33%
- 上证综指：-3.85%
- 深证成指：-3.94%
- 创业板指：-3.69%
2. 个股涨跌幅排名
- 涨幅前五：ST熊猫（+8.84%）、拉卡拉（+5.53%）、中国人寿（+2.10%）、*ST吉艾（-0.65%）、方正证券（-1.40%）
- 跌幅前五：*ST西源（-22.73%）、ST安信（-8.14%）、仁东控股（-7.53%）、*ST亚联（-7.20%）、华金资本（-6.68%）
3. 行业动态
（一）券商
-
政策支持：
- 12月19日，证监会与香港证券及期货事务监察委员会扩大互联互通标的范围，利好券商业务发展。
- 12月23日，上交所发布降费措施，预计让利约5.01亿元，支持实体经济发展。
- 12月23日，中央网信办发布非法证券活动治理方案，打击非法荐股行为。
-
公司公告：
- 申万宏源设立资产管理子公司。
- 中银证券股东计划减持股份。
- 西部证券发行短期融资券。
- 中信证券子公司发行中期票据。
- 长城证券子公司完成注册。
（二）保险
- 政策支持：
- 12月23日，保险行业协会发布种植业、养殖业、森林保险承保理赔服务规范。
- 银保监会研究2023年支持房地产和资本市场的政策，鼓励保险资金加大股票投资。
四、风险提示
- 行业规则重大变动
- 外部市场风险加剧
- 市场波动
- 疫情反复
五、投资评级
个股投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%～10%之间
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数
六、研究团队与联系方式
- 分析师：薄晓旭
- 联系方式：电话 0755-33061704，邮箱 boxx@avicsec.com
- 销售团队：
- 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
- 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
- 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com
七、免责声明
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