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环保及公用事业行业周报（2022年第45期）总结

核心内容

本周市场回顾

• 沪深300指数上涨0.35%，环保指数下跌0.35%，周相对收益率0.70%。
• 电力及公用事业指数上涨0.53%，周相对收益率0.18%。
• 科学服务指数下跌2.72%。

本周专题：寻找带动用电量增长的“幕后推手”

• 随着防疫政策转向，需求端有望复苏，推动全社会用电量增长。
• 制造业、批发零售业和房地产业是用电量增长的主要推动力。
• 在制造业中，（非）金属、石化类行业可能成为明年用电量变化的“幕后推手”。

后续电力行业展望

1. 全国性缺电潮或重现，警惕地产、金属、石化行业的修复信号。
2. 火电与新能源投资呈现“此消彼长”趋势，火电作为稳定性电源，其投资必要性增强。
3. 政策出台可能带动火电盈利，存在业绩超预期修复的可能。

主要观点

环保行业

• 业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速在20-30%，对应22年估值10-15倍。
• 商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，收益率、现金流指标改善。
• 政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度，估值修复可期。

电力行业

• 火电业绩修复在即，推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能，建议关注福能股份。
• 核电装机成长空间打开，推荐中国核电，建议关注中国广核。
• 合同能源管理市场有望扩大，预计2030年市场空间达1.5万亿元，建议关注南网能源、涪陵电力。
• 电网建设方面，推荐特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。

科学服务行业

• 科学服务市场超2000亿元，未来有望持续高增。
• 国产替代空间巨大，推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器。

关键信息

行业要闻

1. 财政部提前下达2023年可再生能源电价附加补助地方资金预算，光伏预算约25.8亿元，风电约20.5亿元，生物质发电8425万元。
2. 三部委联合发布通知，明确新增可再生能源电力消费不纳入能源消费总量控制。
3. 山西省能源局公示2022年第一批虚拟电厂建设试点项目。

异动点评

• 环保行业股票多数上涨，涨幅前三为惠城环保（8.89%）、祥龙电业（7.85%）、聚光科技（6.44%）。
• 惠城环保专注于废催化剂的循环利用，实现资源化处理，不造成二次污染。

投资策略

环保行业

• 推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境。
• 建议关注北清环能、光大环境、绿色动力。

电力行业

• 推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能。
• 建议关注中国广核、福能股份。

科学服务行业

• 推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技。
• 建议关注禾信仪器。

风险提示

• 疫情影响
• 环保政策不及预期
• 市场竞争加剧
• 用电量增速不及预期
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

板块表现

一级板块表现

• 环保指数下跌0.35%，电力及公用事业指数上涨0.53%。
• 在31个申万一级行业中，环保排名19，电力排名12，科学服务下跌2.72%。

上周个股表现

• 环保行业：49家上涨，45家下跌，3家横盘。
• 公用事业行业：64家上涨，49家下跌，6家横盘。
• 科学服务行业：6家上涨，4家下跌，0家横盘。

行业动态与公司公告

环保行业动态

1. 国家发改委加快推进沙戈荒大型风光基地项目建设。
2. 三部委发布通知，明确新增可再生能源电力消费不纳入能源消费总量控制。
3. 中国石油首个域外清洁能源供暖项目启动。

电力行业动态

1. 山西省能源局公示2022年第一批虚拟电厂建设试点项目。
2. 财政部预拨地方电网2023年补贴资金47.1亿元。
3. 国家发改委通报1-10月全国发电情况，火电、核电、风电、太阳能发电分别同比增长3.2%、7.4%、19.2%、24.7%。

天然气行业动态

1. 9月份我国出口煤炭42万吨，同比增长170.3%。
2. 贵州燃气为习水县公司提供担保。
3. 长青集团收到股权转让款项及部分债务款项。

公司公告

环保行业

• 节能风电配股发行，配售比例为3:10。
• 海峡环保申请发行超短期融资券。
• 浙富控股为子公司提供担保。
• 南网能源与广东交通实业投资成立合资公司。
• 富春环保终止非公开发行股票事项。

电力行业

• 晶科科技非公开发行A股股票申请通过。
• 穗恒运A非公开发行股票不超过2.466亿股。
• 吉电股份完成2022年度第三期超短期融资券发行。
• 爱康科技为子公司提供担保。
• 闽东电力减持股份，累计减持2.00%。

天然气行业

• 贵州燃气为习水县公司提供担保。
• 长青集团收到股权转让款项及部分债务款项。

大宗交易情况

团队介绍

组长、首席分析师：庞天一

• 吉林大学工学硕士
• 2017年加入华创证券研究所
• 2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名

助理研究员：霍鹏浩

• 阿姆斯特丹大学量化金融硕士
• 2022年加入华创证券研究所

助理研究员：刘汉轩

• 英国帝国理工学院理学硕士
• 2022年加入华创证券研究所