20230921-中原证券-电力及公用事业行业月报_8月第二产业用电量及水电发电量回暖_我国国民经济恢复向好_16页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

1. 市场表现
   9月电力及公用事业指数下跌0.49%，电力指数上涨0.13%，强于沪深300指数（下跌1.58%）。

2. 电力供需情况

   • 8月全社会用电量同比增长39%，1-8月累计增长50%；发电量增长11%，1-8月累计增长36%。水电发电量增速由降转增（增长185%）。
   • 截至8月底，全国发电装机容量同比增长11.9%，其中太阳能发电和风电装机容量增长显著。

3. 产业链价格

   • 原煤产量增长20%，进口煤炭量增长50.5%；动力煤价格环比上涨120元/吨至955元/吨。
   • 天然气产量增长6.3%，进口量增长227%。

4. 长江三峡水情
   三峡出库流量较去年同期增长39%，入库流量增长50%。

5. 投资评级
   维持“强于大市”评级。建议关注高股息、高净资产收益率的水电核电企业，以及基本面改善的火电企业。

6. 风险提示
   项目进展、产业链价格波动、来水不及预期、电力需求、电价下滑、政策滞后及系统性风险。

关键数据

• 板块市净率1.72倍，低于历史中位数。
• 水电、核电业绩稳定，火电受高煤价影响较大。