20250123-东吴证券-德业股份-605117.SH-2024年业绩预告点评_业绩符合预期_看好25年户储_工商储增长潜力_3页_456kb

德业股份（605117）2024年业绩预告点评：业绩符合预期，看好25年户储&工商储增长潜力

投资要点

• 业绩表现：公司预计2024年实现归母净利润29亿-31亿元，同比增长62%-73%；扣非净利润271亿-291亿元，同比增长46%-57%。2024年第四季度归母净利润为66亿-86亿元，环比有所下降；公司下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润30亿、39亿、47亿元，同比增长68%、29%、20%，维持“买入”评级，目标价120元/股。

• 市场因素：2024年第四季度储能逆变器出货受雨季、淡季等因素影响，但随着东南亚、非洲、美订单增长，预计春节后出货改善。

• 2025年增长潜力：

  1. 亚非拉市场需求持续增长，户用储能产品需求高增，公司推出单相离网混合逆变器，满足市场；
  2. 俄乌局势变化推动天然气价格上涨，户储性价比提升，欧洲需求有望恢复；
  3. 公司布局20-50kW工商储产品，欧美和新兴市场增量空间较大。

财务与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为113亿、148亿、183亿元，归母净利润30亿、39亿、47亿元。
• 估值：给予公司2025年20xPE，对应目标价120元/股，维持“买入”评级。
• 核心数据：单股收益2024年46元/股，市盈率区间从37倍调整至190倍。

风险提示

行业竞争加剧、政策不及预期。