20210425-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_业绩报告仍为市场主线_预计节前市场以震荡为主_18页_1mb

A股市场策略总结（2021年4月25日）

核心内容

2021年4月25日的策略点评分析了A股市场在一季度报披露后的表现，并对二季度的投资方向提出了建议。报告指出，市场在震荡调整后出现反弹，但成交量仍较低，投资者观望情绪浓厚。同时，外围市场利空偏多，对A股核心资产造成压制，但对医药板块有利好影响。国内经济复苏背景下，建议关注疫情受损板块、低估值板块及顺周期板块。

主要观点

市场走势

• A股市场在一季度报披露后迎来放量反弹，上证指数上涨1.39%，创业板指大涨7.58%。
• 沪深两市日均成交额上升14.95%，但仍低于年前的万亿水平。
• 大盘股表现相对优于小盘股，上证50和中证500分别上涨2.20%和1.94%。
• 外围市场如美股和港股整体表现不佳，印度疫情对全球市场带来不确定性。

估值水平

• 全部A股PE中位数为35.29倍，处于历史后29.66%分位。
• 创业板PE中位数为46.88倍，处于历史后33.16%分位。
• 上证50PE中位数为20.29倍，处于历史后72.59%分位，为低估值板块。
• 多数行业市盈率和市净率处于中等或偏高分位，表明市场整体估值偏高。

投资建议

1. 疫情受损板块：随着疫苗接种率提升和五一假期临近，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块有望迎来估值修复。
2. 低估值板块：如房地产、公用事业、传媒，可作为底仓防御，特别是在美债收益率上行预期下。
3. 顺周期板块：如有色、煤炭、化工、钢铁，受益于国内外经济复苏，业绩有望改善。

关键信息

市场资金情况

• 北上资金：截至4月23日，北上资金全年累计净流入1403亿，上周净流入210.24亿。
• 两融市场：截至4月23日，两融余额为16722.74亿元，环比增加0.86%。
• 融资买入额：上周融资买入额总计3202.57亿元，环比上升19.33%。
• 融资余额占比：两融余额占全A流通市值的2.56%。

行业数据

• 资金流入：非银金融、有色金属、采掘、房地产、银行为融资买入额占比前五行业。
• 资金流出：部分行业如通信、国防军工、农林牧渔等出现资金流出。
• 个股表现：凤凰股份、方邦股份、海亮股份等个股融资买入额占成交额比高；仁东控股、明冠新材等个股两融余额占流通市值比高。

风险提示

• 宏观经济下行
• 疫情再次复发
• 海外市场波动
• 中美关系恶化

投资评级系统

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市。

图表与数据来源

• 图表：包括申万行业周度涨跌幅、主要股指涨跌幅、A股主要估值水平、行业估值水平、北上资金累计净流入趋势、两融余额变化等。
• 数据来源：财信证券、Wind。

总结

整体来看，A股市场在一季度报披露后出现反弹，但成交量仍较低，市场仍处震荡盘整期。投资建议以业绩驱动为主，关注疫情受损板块、低估值板块及顺周期板块。同时，需警惕外围市场波动和国内经济不确定性带来的风险。