20210425-东海证券-宏观周报_LPR连续12个月保持不变_货币政策以稳为主_14页_2mb

宏观周报总结：LPR连续12个月保持不变，货币政策以稳为主

核心内容

2021年4月25日发布的宏观周报聚焦于中国及全球货币政策、能源政策、定增动态以及市场表现等多方面内容。报告指出，中国货币政策保持中性适度，以稳为主，LPR连续12个月未变，显示政策延续性与稳定性。同时，全球能源政策及行业支持政策也出现重要调整，推动绿色经济与科技发展。

主要观点

• 货币政策保持稳定
  中国4月LPR保持不变，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，符合国务院金融委强调的宏观金融政策连续性、稳定性和可持续性。一季度金融数据显示，当前货币政策仍以稳为主，预计中长期流动性将维持合理充裕。

• 欧洲央行维持宽松政策
  欧洲央行维持三大关键利率不变，包括主要再融资利率（0%）、存款机制利率（-0.5%）和边际借贷利率（0.25%），并维持资产购买计划（APP）与紧急抗疫购债计划（PEPP）规模不变，显示欧央行仍坚持宽松立场。

• 国家能源局推动绿色转型
  《2021年能源工作指导意见》明确煤炭消费比重将下降至56%以下，非化石能源发电装机力争达到11亿千瓦。该政策有助于合理减碳排放，推动风电、光伏、新型储能及电动车等板块发展。

• 绿色债券政策优化
  央行、发改委、证监会联合印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，实现三大突破：绿色项目界定更科学、债券发行管理更高效、政策框架更灵活，有助于提升绿色债券市场效率。

• 集成电路产业支持政策出台
  工信部等四部门明确集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业支持条件，对设计企业提出收入比例要求，推动相关产业发展。

• 股市震荡上行，北向资金流入
  本周A股震荡上行，两市成交额维持在7500亿元附近，北向资金周净流入超200亿元。食品饮料、电气设备、家用电器板块表现较好，而商业贸易、公用事业、休闲服务板块跌幅居前。关注五一假期相关板块及四月政治局会议定调。

• 定增项目进展
  本周新增证监会核准9家、发审委通过4家、股东大会通过6家、董事会预案9家。截至4月25日，证监会核准219家、发审委通过56家、股东大会通过166家、董事会预案56家，显示资本市场活跃。

• 疫情与疫苗接种情况
  全球新增病例增速上升，截至4月25日当周累计确诊病例超1.47亿例。美国疫苗接种速度略有回落，但每百人接种量持续上升，全球每百人接种量也有所提升。

• 通胀与市场流动性
  猪肉、农产品批发价格持续下跌，螺纹钢、有色金属、水泥价格指数小幅上涨。市场流动性相对平衡，公开市场操作净投放为0亿元，隔夜与7天期质押式回购利率略有上升，10年期国债收益率微升。

关键信息汇总

中国货币政策

• LPR连续12个月未变，1年期3.85%，5年期以上4.65%
• 货币政策保持中性适度，以稳为主
• 流动性预计中长期维持合理充裕

欧洲央行货币政策

• 三大关键利率维持不变
• APP与PEPP规模维持不变，PEPP至少持续至2022年3月底
• 政策仍保持宽松

国家能源政策

• 煤炭消费比重下降至56%以下
• 新增电能替代电量2000亿千瓦时
• 非化石能源发电装机力争达到11亿千瓦
• 支持风电、光伏、新型储能、电动车等板块发展

绿色债券政策

• 绿色项目界定标准更科学，高碳排放项目不再纳入支持范围
• 引入“无重大损害”原则，减碳约束更严格
• 统一绿色债券界定标准，提升市场定价效率

集成电路产业支持

• 鼓励集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业
• 设计企业需满足收入比例要求，即销售（营业）收入占比不低于60%，自主设计收入不低于50%

市场表现

• 大盘震荡上行，北向资金净流入超200亿元
• 食品饮料、电气设备、家用电器涨幅居前
• 商业贸易、公用事业、休闲服务跌幅居前

定增动态

• 本周新增定增项目共22家
• 证监会核准9家，发审委通过4家，股东大会通过6家，董事会预案9家
• 募资规模总计约50亿元

疫情与疫苗接种

• 全球新增病例环比上升，累计病例达1.47亿例
• 美国疫苗周接种量为2099.33万剂，环比下降
• 全球每百人接种量12.98剂，美国每百人接种量67.47剂

通货膨胀

• 猪肉、农产品价格持续下跌
• 螺纹钢、有色金属、水泥价格指数小幅上涨

附注信息

• 分析师简介：李沛，东海证券研究所宏观策略分析师，具有两年证券研究经验。
• 评级体系：
  • 市场指数评级：看多、看平、看空
  • 行业指数评级：超配、标配、低配
  • 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 风险提示与免责条款：本报告仅供参考，不构成投资建议，东海证券不承担由此引发的法律责任。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，提醒投资者选择合法机构。

总结

本周宏观政策以稳为主，LPR与欧洲央行利率均保持不变，显示全球货币政策的延续性。中国能源政策推动绿色转型，支持光伏、风电、电动车等板块发展。定增项目活跃，资金流入显著，市场整体震荡上行。同时，疫情形势有所变化，疫苗接种持续推进，但美国接种速度有所放缓。整体来看，政策支持与市场表现共同推动经济向好发展。