20211018-安信证券-家电_地产波动_关注低渗透率品类_4页_500kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2021年9月中国房地产行业数据，并结合地产后周期的特点，提出在当前市场环境下应关注具有高成长性、低渗透率的家电及轻工品类。文档强调了地产销售与竣工数据对家电需求的滞后影响，并推荐了一些具有投资价值的股票。

主要观点

• 地产销售与竣工波动：2021年9月全国新建商品住宅销售面积同比下滑15.8%，较2019年同期下滑9.3%；住宅竣工面积同比下滑1.7%，较2019年同期下滑18.8%。但1~9月竣工面积同比增长24.4%，整体保持较快增长。
• 销售与竣工的差异：虽然销售数据疲软，但竣工数据维持较好水平，预示未来家电需求可能有所改善。
• 集成灶行业表现突出：集成灶内销量在2021年7~8月同比增长24.4%，显著高于同期烟机的-0.1%。集成灶因其性能优势和头部企业推动，渗透率仍较低（15.5%），处于成长期。
• 投资建议：建议重点关注厨电板块（如火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器、老板电器）以及细分板块龙头（如海容冷链、海信视像）和轻工行业（如敏华控股、欧派家居、索菲亚）。
• 风险提示：包括外贸环境恶化和地产政策收紧等风险因素。

关键信息

1. 房地产行业数据

• 销售面积：2021年9月同比下滑15.8%，较2019年同期下滑9.3%。
• 竣工面积：2021年9月同比下滑1.7%，较2019年同期下滑18.8%。
• 1~9月累计数据：
  • 销售面积同比增长11.4%。
  • 竣工面积同比增长24.4%。

2. 集成灶行业分析

• 增长情况：集成灶内销量同比增长24.4%，而烟机销量则微跌0.1%。
• 增长原因：
  • 产品性能优于烟机（如油烟吸净率高、节省空间）。
  • 头部企业通过渠道扩张和营销投入提升消费者认知。
• 渗透率：集成灶内销量占烟机内销量的15.5%，仍处于成长期。

3. 投资建议

• 厨电板块：
  • 推荐股票：美的集团、格力电器、海尔智家、浙江美大、海容冷链、欧派家居。
• 估值与评级：
  • 美的集团：目标价78.80元，买入-A。
  • 格力电器：目标价70.35元，买入-A。
  • 海尔智家：目标价32.00元，买入-A。
  • 海容冷链：目标价46.80元，买入-A。
  • 浙江美大：目标价18.36元，买入-A。
  • 欧派家居：目标价173.20元，买入-A。
• 行业评级：领先大市-A，表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

4. 风险提示

• 外贸环境恶化。
• 地产政策收紧。

行业评级体系

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号S1450517070005，邮箱zhanglc@essence.com.cn。
• 李奕臻：分析师，SAC执业证书编号S1450520020001，邮箱liyz4@essence.com.cn。
• 雷慧华：分析师，SAC执业证书编号S1450516090002，邮箱leihh@essence.com.cn。

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