20240924-华泰期货-外汇点评_8月结售汇数据解读_升值与数据关联性讨论_13页_1005kb

截至2024年8月，人民币汇率的升值主要受美元走弱，特别是美联储降息影响，从而减轻了人民币汇率压力。8月结售汇数据显示，逆差大幅缩小，环比逆转为顺差91亿美元，自2024年2月以来单月表现最佳。

从结构看，企业和个人结汇意愿增强，售汇需求下降：8月银行代客结汇增加，售汇减少，收汇结汇率环比升幅达55.4%，而付汇购汇率降至0.96%。数据显示远期结汇签约额增加，企业远期结汇套保比率升至88%，购汇套保率则下降，反映预期人民币升值的企业行为。

尽管市场结汇数据积极，但结售汇数据与人民币汇率相关性较弱。由于监测范围限制和企业更倾向采用衍生品避险，例如2022年远期结售汇套保率24%，企业在汇率波动期并无明显加速结汇。

供需关系由宏观因素主导，尽管结售汇逆差收窄，但人民币走势仍受传统定价因子（如中美利差）影响，地缘政治风险、全球经济下行和流动性冲击仍存变数。同时，近期全球制造业PMI低迷制约出口，服务业相对回升，整体资金流动未完全扭转资本项目逆差趋势。