20250521-华泰期货-外汇专题报告_结售汇双边放量_汇率区间波动_12页_1mb

2025年4月外汇市场数据显示，银行结售汇逆差为4257亿美元，较前值小幅扩大。结汇与售汇规模同步上升，企业外汇交易活跃度提升。其中，银行代客结售汇顺差由0.96亿美元增至5893亿美元，反映企业结汇意愿增强、购汇需求回落；而银行自身结售汇逆差扩大至-10150亿美元，可能与头寸管理和远期履约相关。美元兑人民币即期汇率环比上涨0.34%，但市场成交活跃度下降，询价成交均值回落至42234亿美元。远期市场呈现结构性分化，远期结汇签约额环比增4358亿美元，售汇签约额减2193亿美元，带动远期净结汇累计未到期额升至5231亿美元。企业结汇套保比率升至85.9%（年内高点），购汇套保比率降至43%，显示出口企业锁汇需求增加，进口方避险意愿减弱。证券投资项下涉外收付款由顺差转为逆差12493亿美元，A股与港股通成交量同步回落，但境外人民币债券托管量回升至297815亿元，反映外资配置意愿边际改善。全球制造业PMI回落至50.8，中国制造业PMI降至49，出口动能承压。美国制造业PMI维持51.2，欧元区和日本仍处收缩区间，全球需求尚未形成合力。人民币汇率短期围绕7.20震荡，中美关税缓和提振出口预期，但逆周期因子退出后波动加大。1年期USDCNY掉期点下探至-2160，市场博弈加剧。风险因素包括地缘政治、全球经济下行、中美关系及海外流动性冲击。