20201014-中财期货-铁矿四季报_驱动转弱_中枢下移_6页_1016kb

报告摘要

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年四季度铁矿石市场的供需基本面及价格走势，指出铁矿石当前现货价格偏高估，四季度供需格局或将有所变化，价格中枢可能下移。

主要观点

1. 现货价格偏高估

当前铁矿石现货价格偏高，普氏指数120美金下，主流及非主流矿预计四季度供给均有所回升。
国内钢材需求四季度超预期可能性较小，叠加采暖季环保限产等因素，铁水产量可能环比下降，导致铁矿石需求减弱。

2. 四季度供给预期改善

澳洲发运：1-8月同比增加4%，但三季度环比下降7%。四季度预计稳中略增，主要受必和必拓港口泊位检修影响。
巴西发运：三季度环比二季度增长20%，同比去年增长4%。淡水河谷计划维持全年3.1-3.3亿吨的产量目标，四季度发运或受雨季影响，需关注实际发运情况及销售策略。
非主流矿：在现货价格高于100美金的情况下，非主流矿进口量预计维持高位。

3. 国内铁矿石产量维持高位

1-8月国内铁矿石原矿累计产量同比增加3.5%，矿山产能利用率处于高位。
国产矿产量受价格影响较大，四季度预计小幅增长，但整体仍受需求影响。

4. 港口库存或继续回升

铁水产量环比下降，叠加铁矿供给小幅回升，港口库存预计缓慢回升。
粉矿库存仍处于低位，结构性缺货对盘面价格形成支撑，尤其对近月合约。

5. 铁矿石价格中枢或降至90-100美金

铁矿石驱动略有转弱，价格中枢预计下移至90-100美金区间。
操作建议为铁矿震荡偏弱，指数运行区间【700，830】。

关键信息

2.1 四季度发运情况

澳洲：1-8月同比+4%，三季度环比-7%，四季度预计稳中略增。
巴西：1-9月同比+3.3%，三季度环比+20%，四季度可能受雨季影响。

2.2 国内铁矿石产量

1-8月累计产量5.62亿吨，同比+3.5%。
国产矿产量受价格影响较大，四季度预计小幅增长。

2.3 国内铁水产量

预计四季度铁水产量环比下降，但同比仍可能小幅增长。
环保限产对烧结矿需求影响较大，需关注钢厂低利润高库存下的检修情况。

2.4 港口库存

港口库存预计继续回升，粉矿库存仍处于低位，结构性缺货支撑现货价格。

风险提示

疫情对巴西发运的影响：若疫情超预期，可能影响巴西发运量，进而影响铁矿石供给。
国内需求超预期：若国内钢材需求超预期，可能支撑铁矿石价格。

操作建议

铁矿石价格震荡偏弱，指数运行区间【700，830】。
建议关注供需变化及价格中枢下移的趋势。

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