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港股与美股市场周报总结（2021年3月14日）

核心内容概览

本报告由张忆东撰写，对2021年3月8日至12日期间港股与美股的市场表现、资金流动、估值水平、投资者情绪、利率汇率及中资美元债数据进行了全面分析，并对全球资产市场表现及公共卫生事件进行了跟踪。报告还包含多项风险提示及法律声明。

一、港股市场监测

1.1 港股市场表现概览

• 股指表现：本周除恒生中型股上涨1.6%外，其他重要指数均下跌。

  • 恒生科技下跌2.1%
  • 恒生指数下跌1.2%
  • 恒生国企指数下跌1.1%
  • 恒生大型股下跌1.0%
  • 恒生小型股下跌0.9%
  • 恒生综合指数下跌0.6%

• 行业表现：

  • 领涨行业：原材料业（+4.6%）、公用事业（+2.7%）、综合业（+1.5%）
  • 领跌行业：电讯业（-6.5%）、资讯科技业（-2.1%）、能源业（-1.1%）

1.2 港股盈利趋势与估值

• 估值水平：

  • 恒生指数预测PE为12.8倍，处于2005年以来的中位数至3/4分位数之间
  • 恒生国企指数预测PE为10.7倍，处于2005年以来的中位数至3/4分位数之间
  • 恒生指数PE（TTM）为15.1倍，高于2002年以来的3/4分位数
  • 恒生国企指数PE（TTM）为11.4倍，处于2002年以来的中位数至3/4分位数之间

• 市净率（PB）：

  • 恒生指数PB为1.2倍，低于2002年以来的1/4分位数
  • 恒生国企指数PB为1.3倍，处于2002年以来的1/4分位数至中位数之间

• 盈利预期：

  • 恒生指数2021年EPS预测增速为28.0%

1.3 资金流动

• 港股通资金：净流出156.69亿人民币，南向资金主要流入电子元器件、有色金属和食品饮料，流出餐饮旅游、计算机和非银行金融。
• AH溢价指数：133.9，低于上周的135.4，高于2005年以来的3/4分位数。
• ETF资金流动：主要投资于香港的股票型ETF基金净流入7.0亿美元。
• 恒指两倍反向ETF：净流出2.78亿港元。

1.4 港股投资者情绪

• 恒生波指：24.1，处于2012年以来的86%分位数
• 卖空成交比：12.0%，低于上周的13.2%
• 换手率：恒生综指换手率（30日移动平均）为0.5%，处于2005年以来的94.5%分位数

1.5 中国香港市场利率汇率跟踪

• HIBOR利率：隔夜利率下降0.3bp至0.04%，7天利率上升0.8bp至0.07%，1个月利率上升3.9bp至0.17%
• 美元兑港元汇率：7.7629
• USDCNH一年期风险逆转指数：2.63，处于2011年以来的33%分位数

1.6 中资美元债数据跟踪

• 彭博巴克莱中资美元债回报指数：下跌0.22%至206.1
• 投资级回报指数：下跌0.33%至184.3
• 高收益回报指数：上涨0.09%至259.6
• Markit iBoxx非金融企业中资美元债回报指数：下跌0.35%至219.3
• 金融企业中资美元债回报指数：下跌0.06%至312.6
• 房地产企业中资美元债回报指数：下跌0.01%至356.4
• 高收益债回报指数：上涨0.10%至394.2

二、美股市场监测

2.1 美股市场表现概览

• 股指表现：

  • 罗素小盘指数上涨7.3%
  • 道指上涨4.1%
  • 纳指上涨3.1%
  • 罗素大盘指数上涨2.8%
  • 标普500指数上涨2.6%
  • 中概股指数上涨1.2%

• 行业表现：

  • 非核心消费品（+5.7%）、房地产（+5.7%）、公用事业（+4.4%）领涨

2.2 美股盈利趋势与估值

• 盈利预期：
  • 标普500指数2021年EPS预期增速为37.4%
• 估值水平：
  • 标普500预测市盈率为22.8倍，高于1990年以来的3/4分位数
  • 标普500市盈率（TTM）为32倍，高于1990年以来的3/4分位数
  • 中概股预测市盈率为47.8倍，高于2015年以来的3/4分位数
• 风险溢价：
  • 标普500风险溢价为1.5%，低于上周的1.6%

2.3 资金流动

• 聪明钱指数：下跌至13644点，跌幅0.4%
• ETF流入：41.6亿美元
• 长期共同基金流入：-45.9亿美元

2.4 美国投资者情绪和债券市场

• 看涨/看跌期权成交量比例：2.3，位于近五年以来的94%分位数
• VIX指数：20.7，处于2014年7月以来的76%分位数
• 国债收益率：
  • 美国10年期国债收益率上升8.0bp至1.64%
  • TIPS隐含的5年通胀预期上升8bp至2.51%
  • 10年通胀预期上升4bp至2.26%

2.5 美股纯因子收益

• 动量因子：上涨1.6%
• 交易活动因子：上涨0.5%
• 规模因子：下跌0.4%
• 成长因子：下跌0.4%
• 近一月因子表现：
  • 价值、波动率和杠杆因子占优
  • 动量和成长因子跑输

2.6 美国流动性数据跟踪

• 美联储资产负债表：达7.6万亿美元，本周增加224亿美元
• 纽约联储隔夜回购资金：179.8亿美元
• SOFR：0.01%，低于上周的0.02%
• LIBOR-OIS利差：0.11%
• FRA-OIS与LIBOR-OIS利差：上升1.3bp至11.7bps
• 欧元美元交叉货币互换点差：上升3.15bp至-4.08bps

三、全球资产市场表现

• 跨资产排序：股票 > 黄金 > 工业金属 > 债券 > 原油 > 农产品
• 股票市场：
  • 领涨：墨西哥（+5.7%）、意大利（+5.3%）、俄罗斯（+5.0%）
  • 领跌：菲律宾（-1.7%）、中国内地（-1.6%）、中国香港（-1.2%）
• 债券市场：
  • 美国10年期国债收益率上升8.0bp
  • 意大利10年期国债收益率下降14.3bp
• 大宗商品：
  • 黄金上涨1.56%
  • 布伦特原油下跌0.20%
• 汇率市场：
  • 美元指数下跌0.32%
  • 摩根大通新兴市场汇率指数上涨1.20%
  • 新兴市场汇率：墨西哥比索、南非兰特、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布上升；阿根廷比索、土耳其里拉下降

四、全球公共卫生事件跟踪

• 新冠累计确诊病例：
  • 美国：10327万
  • 中国：5250万
  • 英国：2476万
  • 以色列：921万
  • 德国：871万
• 疫苗接种剂次/总人口数：
  • 以色列：101.7%
  • 阿联酋：66.2%
  • 英国：37.1%
  • 智利：33.2%
  • 巴林：31.7%

五、风险提示

• 全球经济增速下行
• 中、美货币政策宽松不达预期
• 大国博弈风险

六、其他信息

• 分析师声明：张忆东具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不涉及利益补偿
• 投资评级说明：分为股票评级和行业评级，基于相对指数涨幅进行分类
• 信息披露：涉及相关公司及机构的财务权益及商务关系
• 法律声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担法律责任

本报告数据来源：Wind、Bloomberg、兴业证券经济与金融研究院