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金融工程点评：主动量化周报

核心观点

美国非农数据低于预期，可能进入经济衰退阶段；美联储降息交易情景增强。美元贬值预期下，美元虹吸效应有望反转，资金回流逻辑强化，利好港股和A股，尤其看好恒生科技ETF。

美股建仓窗口

未来两个月可能出现美股较好的建仓窗口。尽管当前数据未正式进入衰退，但就业市场降温趋势明显，未来市场可能更偏向“数据不及预期时大跌，超预期时小涨”的非对称格局，波动风险增加。若市场过度定价衰退预期导致美股下跌，则建仓机会显现，重点关注9月零售销售数据和议息会议结果。

港股投资机会

美元走弱带来资金回流，为港股带来增量资金。人民币汇率压力缓解，推动国内货币政策空间打开，改善港股基本面预期。看好恒生科技ETF，建议关注资金回流逻辑的持续强化。

A股行业配置

市场整体偏弱，应增加交易思维权重，筹码出清充分的方向在利好刺激下更易上涨。新能源、医药基金配置比例有所下降，筹码出清充分。重点关注光伏和创新药板块：

• 光伏：供给侧积极信号出现，价格有望反转。
• 创新药：美联储降息周期开启，推动CXO等需求增长。

风险提示

• 模型失效风险
• 数据偏差风险
• 历史表现不预示未来
• 市场环境变化风险

行业监测与组合建议

• AI价量模型行业组
• 融资融券流向变化
• 基金仓位调整趋势

风格与市场结构

• 风格因子表现分化
• 资金偏好收益质量与流动性

注：以上为浙商证券报告摘要，完整报告详见原链接。