20210314-渤海证券-A股市场投资策略周报_市场缩量反弹_风格切换持续_10页_1mb
报告摘要
A股市场投资策略周报总结
核心内容概述
本报告为渤海证券股份有限公司发布的2021年3月14日A股市场投资策略周报，主要分析了近期市场走势、行业表现、宏观经济数据及政策动向，提出了相应的投资策略与风险提示。
主要观点与关键信息
1. 市场回顾
- 指数表现：上周重要指数继续回调，均收长下影线，中小创业板跌幅较大，分别下跌了5.05%和4.01%，沪深300下跌2.21%，上证综指跌幅相对较小，为1.40%。
- 成交情况：整体呈现下跌放量、反弹缩量的态势，全周成交5.22万亿元，环比增加5732亿元，北上资金净流入66.14亿元。
- 行业表现：申万28个行业中，跌多涨少，国防军工、电子、计算机跌幅居前，均超过6.0%；公共事业、钢铁、采掘、休闲服务等行业有所上涨。
2. 宏观经济数据
- CPI与PPI分化：2月CPI同比下降0.2%，主要受食品价格回落和翘尾拖累影响，预计CPI同比增速仍会延续负增长。2月PPI同比增长1.7%，较1月提升1.4个百分点，主要因PPI环比增速保持高位和翘尾因素回归正值。
- 3月展望：大宗商品价格延续上涨，尤其是有色金属、钢材和原油价格涨幅显著，预计3月PPI同比增速将继续抬升。
3. 政策动向
- 两会后政策表态：李克强总理在总理答记者会上强调6%的GDP增速是引导性目标，旨在巩固经济恢复增长预期，推动高质量发展。宏观政策将适度调整，不会出现“急转弯”。
- 十四五规划发布：新华社发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，强调高质量发展，新增对粮食和能源综合生产能力的要求，同时在科技创新、产业升级、数字经济、绿色转型、军队现代化等方面提出明确规划。
4. 投资策略
- 市场风格切换：上周指数在抱团板块带动下放量下跌，随后缩量反弹，属于急跌后的技术性反弹，风格切换仍将继续。
- 估值压力与业绩检验：美债收益率回升对估值端形成压力，抱团板块因对分母端敏感，回调压力较大。随着年报一季报密集披露，资金观望态度增强，需关注业绩兑现情况。
- 行业配置建议：建议向低估值、低预期板块倾斜，关注银行、地产、建筑建材、交运、化工等板块的低位配置价值。同时，关注受益于海外生产需求扩张的中间品及设备领域，如有色、化工、机械设备等。
风险提示
- 国内经济下行压力加大
- 疫苗推进不及预期
- 宏观流动性收紧
关键图表与数据
- 图1：全球市场周涨幅
- 图2：大小盘股估值变动
- 图3：A股主要板块PE历史对比
- 图4：A股主要板块PB历史对比
- 图5：沪深300与创业板的5日移动平均成交额
- 图6：沪深两市成交额统计
- 图7：AH股溢价指数
- 图8：陆股通资金流入情况
- 图9：融资余额
- 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势
- 图11：上周市场各行业涨跌幅对比
- 图12：申万行业PB历史对比
- 图13：CPI、PPI持续分化
- 图14：原油价格持续反弹
- 图15：银行间利率水平
- 图16：交易所利率水平
- 图17：上周题材中涨幅前20的板块
- 图18：上周题材中涨幅后20的板块
投资评级说明
| 项目名称 | 投资评级 | 评级说明 |
|---|---|---|
| 公司评级标准 | 买入 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20% |
| 增持 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间 | |
| 中性 | 未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 减持 | 未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10% | |
| 行业评级标准 | 看好 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10% |
| 中性 | 未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间 | |
| 看淡 | 未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10% |
研究所联系方式
- 天津办公室：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
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- 渤海证券研究所网址：www.eww.com.cn
研究团队联系方式
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- 医药行业研究：陈晨，+862223839062
- 食品饮料行业研究：刘禹，+862223861670
- 宏观、战略研究&部门经理：周喜，+862228451972
- 机械行业研究：郑连声，+862228451904；宁前羽，+862223839174
- 计算机行业研究：徐中华，+86 10 6810 4898
- 固定收益研究：马丽娜，+862223869129；张婧怡，+862223839130；李济安，+862223839175
- 银行行业研究：王磊，+862228451802；吴晓楠，+862223839071
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- 金融工程研究：宋旸，+862228451131；陈菊，+862223839135；韩乾，+862223839192；杨毅飞，+862223839154
- 非银金融行业研究：王磊，+862228451802
- 传媒行业研究：姚磊，+862223839065
- 合规管理&部门经理：任宪功，+861068104615
- 博士后工作站：张佳佳（资产配置），+86 22 2383 9072；张一帆（公用事业、信用评级），+86 22 2383 9073
- 机构销售·投资顾问：朱艳君，+862228451995；王文君，+86 10 6810 4637
- 风控专员：张敬华，+861068104651
- 策略研究：宋亦威，+862223861608；严佩佩，+862223839070
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