20200921-万联证券-食品饮料行业周观点报告_高端酒旺季节前动销良好_百事推助眠饮料_9页_1001kb

高端酒旺季节前动销良好，百事推动眠饮料

——食品饮料行业周观点报告总结

一、行业核心观点

• 市场表现：
  上周申万食品饮料指数下跌0.89%，跑输上证综指3.28个百分点，在28个子行业中排名第26；年初至今申万食品饮料指数上涨49.82%，跑赢上证综指40.38个百分点，排名第3。

• 子板块表现：
  涨幅前三为啤酒（+6.31%）、其他酒类（+5.46%）、软饮料（+5.42%），其余板块表现分化，白酒板块下跌1.65%。

• 投资建议：
  建议关注速冻食品、休闲零食、调味发酵品等具备中长期成长逻辑的细分龙头，以及受益于餐饮恢复的啤酒板块。高端白酒板块因中秋国庆假期延长和疫情出游影响，预计批价坚挺、量价齐升概率较高，长期高端酒扩容逻辑未变。

二、主要投资要点

1. 白酒板块

• 市场动态：

  • 贵州茅台批价稳中有升，20年飞天茅台批价约2855-2860元，散瓶约2535-2555元。
  • 白酒板块整体下跌1.65%，伊力特、口子窖、迎驾贡酒涨幅居前。
  • 贵州茅台上周累计净流出30.31亿元，北向资金持股比例为8.23%。

• 重点事件：

  • 口子窖与元气森林跨界合作：9月16日至19日，口子窖首次与元气森林合作，亮相其新品发布会，标志着品牌拓展与年轻消费群体的结合。
  • 茅台悠蜜新品品鉴会：茅台悠蜜于9月14日走进广州，开启全国化市场布局，瞄准年轻消费市场。

2. 啤酒板块

• 产量与出口数据：

  • 2020年1-8月中国啤酒产量同比下降7.87%，8月产量同比下降3.77%。
  • 1-7月出口量同比下降8.3%，但出口金额同比下降5.2%，显示出口市场压力较大。

• 消费趋势：

  • 年轻消费者（18-34岁）更关注健康，植物性产品消费增加，无乳冰淇淋和无乳巧克力成为热门。
  • 90后、95后女性酒水消费力超过男性，成为酒水市场新增长点。

3. 饮料板块

• 百事可乐推出助眠饮料：
  9月14日，百事可乐宣布将推出首款助眠饮料Driftwell，预计12月上线线上渠道，2021年第一季度前进入实体店。

三、风险因素

1. 政策风险：白酒等板块受政策影响较大，消费场景限制可能带来行业调整。
2. 食品安全风险：消费者对食品安全高度关注，问题产品将影响信任与消费意愿。
3. 疫情风险：海外疫情爆发可能影响我国的外部消费环境，疫情反复将冲击供需两端。
4. 原材料价格风险：粮食出口限制及春耕影响，可能导致原材料价格上涨。
5. 经济增速不及预期风险：白酒等子板块具有周期性，经济下行将影响其表现。

四、重点公司动态

五、投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

六、总结

核心内容：
食品饮料行业在9月表现分化，啤酒、其他酒类、软饮料涨幅居前，白酒板块整体承压。高端白酒在中秋前动销良好，预计批价坚挺，量价齐升概率较高。百事可乐推出助眠饮料，顺应健康消费趋势。

主要观点：

• 白酒板块面临短期压力，但中长期高端酒扩容逻辑不变。
• 啤酒板块受益于餐饮恢复，同时存在出口压力。
• 饮料板块呈现多元化趋势，健康与功能饮料成为新方向。
• 年轻消费者对健康、植物性产品兴趣浓厚，90后、95后女性消费力提升。

关键信息：

• 高端酒动销良好，中秋国庆假期延长可能带动白酒消费。
• 百事可乐推出助眠饮料Driftwell，预计2021年第一季度前全面上线。
• 卡夫亨氏出售奶酪业务，计划于2021年上半年完成。
• 舍得酒业面临股权冻结及人员风险，需关注后续影响。
• 食品饮料行业面临多方面的风险，包括政策、安全、疫情及原材料等。

分析师：陈雯
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