20180827-东方财富证券-北方华创-002371.SZ-2018年中报点评_半导体设备增速稳定_真空设备表现亮眼_6页_905kb

北方华创2018年中报总结

核心内容概述

北方华创（002371）在2018年上半年取得了显著的业绩增长，体现了公司在半导体设备领域的强劲发展势头。公司营业收入同比增长33.44%，达到13.95亿元，归母净利润同比增长125.44%，达到1.19亿元，扣非后归母净利润同比增长134.99%，达到0.63亿元。公司对2018年前三季度的净利润也作出积极预期，预计归母净利润变动区间为1.44亿元至1.85亿元，显示公司业绩持续向好。

主要观点

半导体设备业务表现强劲

• 营收增长：2018年上半年半导体设备主营业务收入为7.95亿元，同比增长37.85%。
• 产品线完善：公司12寸集成电路工艺设备涵盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、清洗机、ALD等多种设备，其中90-28nm设备已实现产业化，14nm设备进入中芯国际工艺验证阶段。
• 毛利率提升：随着高端设备的导入，公司半导体设备毛利率显著提升，同比增长4.04%，达到39.86%。
• 技术发展与国产化替代：公司持续推进自主研发，致力于提升在半导体设备市场的竞争力，并逐步实现国产化替代。

真空设备业务爆发性增长

• 营收增长：2018年上半年真空设备营业收入为2.52亿元，同比增长186.18%。
• 行业地位：公司拥有60年以上的真空热工设备研发制造经验，是中国高端真空工艺设备的重要提供商。
• 应用广泛：产品广泛应用于航空航天、机械制造、新能源光伏、新材料等领域。
• 订单交付与研发进展：公司按计划交付已有单晶炉订单，同时加快对真空炉、磁性材料等设备产品的定制化订单研发。

研发投入持续高位

• 研发投入：2018年上半年研发投入为3.81亿元，占营业收入比例27.4%。
• 战略意义：公司通过内生外延发展，逐步实现刻蚀机、PVD、清洗机等关键设备的国产化替代，为公司长期发展提供动力。

关键信息

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：从36.59%提升至39.86%，显示产品附加值提高。
• 净利率：从5.65%提升至7.72%，盈利能力增强。
• ROE：从3.80%提升至12.13%，反映股东回报率显著增长。
• 资产负债率：从57.27%上升至63.48%，公司负债水平有所增加，但整体仍处于可控范围。

风险提示

• 新设备工艺验证风险
• 新设备开发进度不及预期
• 半导体行业景气度下降风险

投资建议

东方财富证券维持“增持”评级，认为公司未来成长性良好，具备持续增长潜力。公司PE估值逐步下降，从192.78倍降至46.51倍，显示出市场对其未来盈利的预期较高。

估值比率

总结

北方华创在2018年上半年实现了营收与利润的双增长，尤其在半导体设备和真空设备领域表现突出。公司通过持续的研发投入和技术进步，不仅提升了产品毛利率，还增强了市场竞争力。未来，随着高端设备的进一步产业化和国产替代的推进，公司有望保持良好的增长态势，为投资者带来可观回报。