20260416-西南证券-中科仪-920186.BJ-半导体真空设备龙头_国产替代与下游扩产驱动业绩稳健增长_26页_2mb

报告摘要

公司是中国领先的半导体制造设备核心部件提供商及真空科学仪器设备供应商，主营业务包括干式真空泵和真空科学仪器设备的研发、生产、销售及相关技术服务。公司产品广泛应用于集成电路、光伏、锂电、显示面板、航空航天、生物制药等领域，是国产干式真空泵制造企业的龙头。

国产替代加速：我国集成电路产业快速发展，晶圆厂产能持续扩张，干式真空泵作为核心设备，市场需求稳步增长。
技术实力领先：公司产品性能与国际竞争对手基本持平，是唯一在集成电路先进制程、清洁、中等、苛刻工艺均实现批量应用的国产企业。
市场地位稳固：2024年公司在集成电路领域干式真空泵收入为6.6亿元，市占率约为12.7%。
募投项目推动增长：公司拟募集8.25亿元用于扩产和研发，预计2030年干式真空泵销售收入达25.25亿元，市占率有望提升至24.15%。
盈利能力提升：公司2023-2025年营收由8.5亿元增长至12.9亿元，年化复合增长率达23.2%。2025年归母净利润达8.4亿元，同比增长337.8%。
非经常性损益占比高：2023-2025年非经常性损益净额分别占归母净利润的87.8%、54.4%和87.8%，主要来源于持有的上市公司股份公允价值变动收益。
研发投入保障竞争力：公司持续保持高强度研发投入，研发费用率维持在8%-10%之间，有助于技术迭代和产品优化。
风险提示：包括技术研发风险、市场竞争加剧、国际贸易摩擦、经营业绩波动、产品尚未覆盖部分先进制程、存货跌价等。

市场增长：全球集成电路市场规模从2016年的2767亿美元增至2024年的5395亿美元，预计2025年将达6116亿美元。中国集成电路产业销售额从2016年的约3000亿元增至2023年的12277亿元，年均复合增长率达16%。
募投项目：公司拟通过募投项目扩产干式真空泵并布局新一代产品，预计2030年实现销售收入25.25亿元，其中80%来自集成电路领域。
技术平台：公司拥有三大研发平台，包括基础技术、应用技术、测试技术，形成完整的技术体系，保障产品性能与可靠性。
客户覆盖：公司客户包括长江存储、长鑫存储、中芯国际、鹏芯微/鹏新旭、北方华创、台积电、SK海力士等国内外主流晶圆制造企业。
产品结构优化：干式真空泵收入占比保持在64%以上，真空科学仪器设备占比稳定在16%-19%，公司业务持续向高附加值的核心装备制造聚焦。