20180826-联讯证券-北方华创-002371.SZ-_联讯电子中报点评_北方华创_中报业绩符合预期_半导体和真空设备业务快速增长_9页_948kb

北方华创中报点评总结

核心内容概述

北方华创于2018年8月26日发布2018年半年报，显示公司业绩表现良好，半导体和真空设备业务快速增长，整体盈利能力显著提升，公司维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现符合预期：2018H1公司实现营业收入13.95亿元，同比增长33%；归母净利润1.19亿元，同比增长125%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长135%。
• 业务结构优化：电子工艺装备收入增长是主要驱动力，半导体设备和真空设备业务表现尤为突出，分别同比增长38%和186%。
• 费用率改善：期间费用率从2017年的28.66%降至2018H1的22.31%，管理费用率下降显著，非经常性损益减少，净利润率提升。
• 行业前景乐观：全球半导体产业持续向中国大陆转移，国内半导体建厂潮推动行业增长，公司技术实力增强，国产替代进程加快。
• 盈利预测与投资建议：预计2018~2020年公司EPS分别为0.61、0.98、1.41元，对应PE分别为87、54、38倍，维持“增持”评级。

关键信息

营收与利润增长

业务板块表现

费用率变化

财务预测表（百万元）

财务比率

风险提示

1. 半导体行业景气程度下滑的风险；
2. 研发进度不及预期的风险；
3. 国产替代进程不及预期的风险。

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司业绩增长显著，业务结构优化，技术实力增强，行业前景乐观，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

其他信息

• 分析师：王凤华（S0300516060001）、彭星煜（pengxingyu@lxsec.com）
• 联系方式：
  • 北京：周之音（010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com）
  • 上海：徐佳琳（021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com）
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