20240311-国海证券-横店影视-603103.SH-2023_年年报点评_盈利能力明显增强_春节档市占率大幅提升_5页_258kb

公司概况: 国海证券发布研究报告，维持横店影视（603103）“买入”评级。该公司主要业务涵盖院线放映与影视投资制作。

业绩亮点: 2023年公司营收235亿元，同比增长64.6%；归母净利润16.6亿元，同比增长152.25%；影院毛利率由负转正至11.55%，盈利能力显著提升。

业务优势:

• 影院业务优化: 截至2023年末，直营影院432家，银幕2757块，市占率36.1%。2024年春节档票房3亿元，市占率41%，进一步巩固市占率。
• 影视投资布局: 2024年春节档参投影片票房超109亿元，储备项目丰富。未来计划每年投资10部以上优质影片，年度投资票房占比预计20%-30%。

盈利预测: 2024-2026年归母净利润预测分别为30.3亿元、36.5亿元、42.7亿元；PE从68倍降至22-28倍之间。

风险提示: 行业竞争加剧、优质影片供给不足、政策变化、票房波动等。