20180225-中泰证券-商业贸易行业周报_腾京系入股步步高_重视超市板块的机会_13页_953kb

商业贸易行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年2月商贸零售板块的市场表现及行业动态，重点推荐了苏宁云商、永辉超市、南极电商和冠福股份等公司。整体来看，商贸零售板块表现弱于沪深300指数，但部分子板块如超市指数、连锁指数和百货指数保持上涨趋势，显示出一定的结构性机会。

主要观点

1. 板块整体表现

   • 上周商贸零售（中信）指数上涨1.60%，跑输沪深300指数1.02个百分点。
   • 年初至今商贸零售板块下跌5.79%，跑输沪深300指数6.79个百分点。
   • 超市指数上涨1.41%，连锁指数上涨1.57%，百货指数上涨1.52%，贸易指数上涨1.91%。

2. 重点公司表现

   • 苏宁云商：Q3数据增长靓丽，双线模式效率最优，零售扭亏为盈，盈利环比提升，背靠阿里，金融业务迎放量增长，维持“买入”评级。
   • 永辉超市：Q3收入及净利润环比加速，科技与新业态并行，进入新增长通道，预计2017-2019年营收及归母净利润稳步增长，给予“买入”评级。
   • 南极电商：战略清晰，构建电商运营生态圈，预计2017-2019年营收及归母净利润大幅增长，给予“买入”评级。
   • 冠福股份：受益于VE价格上涨及电商B2B高增速，值得关注。

3. 投资组合建议

   • 本周重点推荐：南极电商、苏宁云商、永辉超市、冠福股份。
   • 建议重点关注：人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等公司。
   • 产品型零售企业建议关注：开润股份、飞科电器、新宝股份。
   • 百货板块建议关注：王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。

关键信息

重点公司数据

重点事件

• 腾京系入股步步高：腾讯和京东分别持股6%和5%，为步步高带来新的战略机遇，提升其在新零售领域的竞争力。
• 苏宁易购春节战报：全渠道增长87%，乡镇市场增长243%，线上订单占比超过85%。
• 天猫国际春节进口消费增长近20倍：春节期间进口消费表现强劲，覆盖全国30多个省份。
• 永辉超市Q3业绩超预期：通过制度革新与新业态推进，业绩稳步增长，预计2017-2019年营收和净利润增长显著。
• 冠福股份：受益于VE价格上升及电商B2B高增速，值得关注。
• 步步高复牌：2月26日复牌，与腾讯、京东战略合作，有望提升市场信心。

风险提示

1. 板块高弹性下市场系统性风险；
2. 全渠道融合不及预期；
3. 管理层对转型未达成统一。

行业动态

新零售动态

• 苏宁易购：线上快消品订单占比超过一半，春节期间全渠道增长87%。
• 京东：计划在欧洲投资10亿欧元建设物流网络，同时拓展美国市场。
• 天猫国际：春节期间进口消费暴涨近20倍，成为主要增长点。
• 雷诺与天猫合作：推动汽车销售生态变革，计划推出新零售汽车销售方案。
• 永辉超市：通过供应链体系与新业态，如超级物种和永辉生活，推动业绩增长。

传统零售动态

• 绍兴银泰城：春节期间客流增长20%，百货零售销售增长50%。
• 百盛集团：2017年销售159.54亿元，同店销售增长1.3%。
• 广州百货零售：春节期间销售达29.4亿元，呈两位数增长。
• 卜蜂莲花：实现扭亏为盈，2017年股东应占溢利净额1.79亿元。
• 全家便利店：跨界开设健身房Fit&Go，计划未来5年开设500家。
• 缤果盒子：亮相东京国际超市贸易展览会，展示无人零售技术成果。

资本动态

• 腾讯、京东入股步步高：腾讯持股6%，京东持股5%，合计约16.26亿元投资。
• 一七闪店完成A轮融资：融资千万级，投资方为两江新区创新创业投资发展有限公司，已扩张至30家门店，拥有10万用户。

投资评级说明

重要声明

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