2017-商业贸易行业：LVMH上线电商渠道；周大福2017财年净利＋3.87％，线上＋41.4％_16页-2mb

商业贸易行业周报总结

核心内容概览

本周商业贸易行业整体表现积极，申万商贸零售指数上涨 2.88%，跑赢上证综指 1.17个百分点。零售板块中，津劝业、ST成城、海泰发展、上海物贸和鄂武商A涨幅居前；时代万恒、华联综超、中兴商业、小商品城和深圳华强跌幅居前。

主要观点

1. 奢侈品电商化趋势加速

• LVMH上线电商渠道24Sèvres：LVMH推出以旗下高端百货LeBonMarché为依托的电商网站24Sèvres，标志着曾经抵制电商的奢侈品品牌开始拥抱线上渠道。该平台已上线70多个品牌，未来将扩展至150个，但尚未上线LV和Dior。
• 线上成为增长新引擎：周大福在2017财年实现净利润增长 3.87%，其中线上销售增长 41.4%，成为业绩回升的重要动力。公司通过加强与线上平台合作，推动了线上业务的快速增长。

2. 新零售模式持续拓展

• 步步高鲜食演义试营业：步步高在梅溪新天地推出“鲜食演义”项目，以“超市+餐饮”模式打造新零售体验。项目已开始试营业，未来将推出专属APP“云猴精选”，实现线上线下全时段消费。
• 行业趋势：随着盒马鲜生、超级物种等新零售模式的兴起，“店中店+APP”模式成为主流，零售企业纷纷孵化自营餐饮品牌，以提升品牌影响力和吸引客流。

3. 电商与物流持续创新

• 京东智慧物流布局：京东在618期间推出无人机调度中心、机器人分拣等创新举措，提升物流效率并优化用户体验。
• 平台合作与竞争：美团全面接入丰巢，阿里巴巴投资B2C业务，未名企鹅完成A++轮融资，显示电商行业竞争加剧，同时在技术和服务上不断创新。

4. 行业数据与市场表现

• 社会消费品零售总额：2017年4月社会消费品零售总额同比增长 10.7%，线上零售额增长 32%，占总额的 12.9%。
• 重点零售企业表现：4月百家重点零售企业零售额同比增长 5.7%，显示出行业整体回暖。

关键信息

一、上周行情走势

• 申万商贸零售指数：上涨 2.88%，跑赢上证综指 1.17个百分点。
• 涨幅前五：津劝业（16.26%）、ST成城（15.79%）、海泰发展（10.70%）、上海物贸（9.69%）、鄂武商A（8.70%）。
• 跌幅前五：时代万恒（-9.93%）、华联综超（-6.62%）、中兴商业（-6.17%）、小商品城（-2.88%）、深圳华强（-1.99%）。

二、行业关注

1. LVMH上线电商渠道24Sèvres

• 以LeBonMarché为电商基础，面向全球80多个国家销售。
• 售卖品牌包括Miu Miu、Chloé、Loewe等，未来将扩展至150个品牌。
• 提供限量商品和联名款，如Loewe的Hammock包包、Miu Miu的Miu Lady包包等。

2. 周大福2017财年业绩

• 营业额同比下降 9.45%，主要经营溢利下降 7.94%。
• 股东应占溢利同比增长 3.87%，线上销售增长 41.4%，占零售值 3.3%，销量占比 9.3%。
• 业绩回升主要得益于高端消费回暖和金价偏软，以及有效的成本控制。

3. 步步高鲜食演义试营业

• 6月25日正式营业，试营业于6月8日启动。
• 提供多种美食，打造线上线下全时段消费模式。
• 推出扫码购小程序和专属APP“云猴精选”，提升购物体验。

三、行业数据

• 社会消费品零售总额：2017年4月为27278亿元，同比增长 10.7%。
• 线上零售额：1-4月增长 32%，实物商品增长 25.9%，占总额的 12.9%。
• 重点零售企业：4月零售额同比增长 5.7%，增幅较上年扩大 3.8个百分点。

四、行业事件汇总

• 京东618活动：首日下单金额同比增长超 100%，推出无人机调度中心和机器人分拣。
• 阿里巴巴投资B2C：牺牲部分利润以拓展B2C业务。
• 未名企鹅融资：完成A++轮融资，强化供应链和消费渠道。
• 新零售案例：盒马鲜生、欧尚、居然之家等纷纷推出无人便利店和线上线下融合模式。

五、公司重要公告

• 友好集团：提前终止五家渠友好时尚购物中心经营，影响2017年归母净利润约 10,383万元。
• 飞亚达A：收购MontresChourietSA股权，金额为 1,200万瑞士法郎。
• 中百集团：增加2017年度为子公司提供融资担保额度 10,000万元。
• 昆百大A：收购我爱我家 94%股权，募集配套资金。
• 青岛金王：董事长倡议全体员工增持公司股票。
• 东方金钰：董事长倡议全体员工增持公司股票。
• 友阿股份：第一期员工持股计划未出现违规情况。
• 国际医学：实际控制人倡议全体员工增持公司股票。
• 上海家化：收购资产及提供外贷支持。
• 上海物贸：增加融资担保额度及与百联集团财务签订金融服务协议。

分析师信息

• 分析师：夏彪
• 教育背景：新南威尔士大学经济学硕士
• 工作经历：曾任职于德勤华永会计师事务所、瑞银证券
• 联系方式：
  • 电话：021-20572565
  • 邮箱：xiabiao@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10%—10% 之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20% 之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% - 5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于公开信息撰写，反映个人观点。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何责任。

行业未来展望

• 线上渠道：奢侈品品牌加速电商布局，数字化营销成为业绩增长新动力。
• 新零售：线上线下融合趋势明显，超市餐饮化、无人便利店等模式快速推广。
• 行业趋势：消费升级推动零售行业增长，电商与物流技术持续创新。