2024年天胶期货行情展望：重心上移，U型节奏-20231218-国泰期货-23页_4mb

2024年天然橡胶市场分析

报告概要：

国泰君安期货研究认为，天然橡胶2024年将处于供需基本平衡状态，预计全年价格上涨但难趋势性牛市。全球供应短期充足，新兴非洲市场产量增长将抵消部分传统产区减产，区域需求则受欧美经济衰退和国内政策支持共同影响，全年呈U型价格走势，重点关注一季度和四季度阶段性高点。

供需分析：

1. 供应端

   • 传统产区：东南亚主要产胶国（泰、越、印尼、马）产量增速放缓，受树龄老化、极端天气、盗伐等因素影响，产量逐步进入下行通道
   • 非洲产区：科特迪瓦、加纳等新兴产区因年轻胶林产量高速增长，未来将成为供应增量主体

2. 需求端

   • 国内需求：受国内财政刺激政策提振，基建投资、物流运输、重卡销量有望复苏，带动全钢胎配套需求
   • 海外需求：欧美经济衰退导致轮胎需求下滑，但中国轮胎企业借道“一带一路”转向新兴市场（墨西哥、俄罗斯、沙特）维持出口量

价格走势预测：

• 2024年价格重心上移：全年重心微抬但难以出现趋势性牛市
  • 一季度：需求端季节性补库叠加宏观利好（春节前后补货），拉动价格上涨
  • 四季度：海外进入补库周期，形成全球需求共振；国内停割后供应收紧，支撑价格
  • 整体呈现U型结构（年初-年中上行，年中低位震荡，年底交易旺季上涨）

风险及建议：

• 主要变量：非洲新增产量释放速度、1-5月国内需求启动力度、地缘政治下“一带一路”贸易摩擦
• 操作建议：把握阶段性波段交易机会，防范基本面边际恶化（如胶种切换）

投资提示：数据截至2023年，价格变动方向表述基于当前宏观逻辑，不代表最终走势，市场参与者务必审慎评估风险