20221016-开源证券-食品饮料行业周报_白酒业绩预告改善明显_全年业绩基本定调_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年10月16日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业整体表现承压，但白酒板块在三季度业绩预告中展现出改善迹象，全年业绩基本定调。报告建议投资者可适当布局，关注优质品牌及业绩稳定的公司。

主要观点

• 行业表现：食品饮料指数在10月10日至14日期间下跌4.7%，跑输沪深300指数约5.7个百分点。其中，肉制品、其他酒类和零食表现相对较好，涨幅分别为3.8%、3.7%和3.2%。
• 白酒业绩改善：多数白酒企业发布三季度业绩预告，基本符合预期，且为全年业绩奠定基础。贵州茅台、山西汾酒、今世缘、老白干等公司数据质量良好，整体需求未受疫情影响大幅下滑。
• 库存与渠道管理：行业库存虽有提升，但处于可接受范围内。酒厂加大资源投入，积极帮助渠道去库存，行业在疫情压力下仍保持健康平稳运行。
• 2023年展望：品牌分化可能继续加大，部分强势品牌有望实现开门红。当前白酒估值基本合理，建议投资者进行适当布局。
• 推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、中炬高新、嘉必优被推荐，认为其具备较高的投资价值和增长潜力。

关键信息

业绩预告情况

• 贵州茅台：三季度业绩预告符合预期，公司通过i茅台平台深化改革，释放潜力。
• 山西汾酒：全年营销以稳为主，回款顺畅，库存低位，预计下半年营收环比提速。
• 中炬高新：疫情背景下调整渠道秩序，预计2023年外部环境转暖后将实现双位数增长，股权结构改善对股价有催化作用。
• 嘉必优：关注新国标配方获批及国际市场开发进展，化妆品市场可能取得突破，合成生物学产品有望量产。

市场表现

• 个股表现：黑芝麻、皇氏集团、华统股份涨幅领先；重庆啤酒、海天味业、山西汾酒等跌幅居前。

行业新闻

• 衡水老白干：1915系列产品停止接收订单，恢复时间未定。
• 五粮液：完成技改扩能项目投窖生产仪式，产能扩建推进。
• 华润雪花啤酒：搬迁扩能项目进展顺利，建成后产能将提升三倍。

三季报披露

• 贵州茅台：10月17日披露三季报，值得关注。
• 其他公司：包括海欣食品、古越龙山、天润乳业、青岛食品等公司将在10月17日至21日期间发布三季报。

盈利预测与估值

• 贵州茅台：2022年EPS为49.4元，PE为35.2倍；2023年EPS为58.56元，PE为29.7倍；2024年EPS为68.51元，PE为25.4倍。
• 五粮液：2022年EPS为6.89元，PE为23.1倍；2023年EPS为7.93元，PE为20.1倍；2024年EPS为9.09元，PE为17.5倍。
• 山西汾酒：2022年EPS为6.22元，PE为44.7倍；2023年EPS为8.22元，PE为33.8倍；2024年EPS为10.94元，PE为25.4倍。
• 中炬高新：2022年EPS为0.94元，PE为33.7倍；2023年EPS为1.05元，PE为30.2倍；2024年EPS为1.25元，PE为25.3倍。
• 嘉必优：2022年EPS为1.10元，PE为35.9倍；2023年EPS为1.47元，PE为26.9倍；2024年EPS为2.45元，PE为16.1倍。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：需关注行业内的潜在安全问题。
• 原料价格波动：如大豆、豆粕、大麦等价格变动可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能对行业增长造成压力。

表格目录

• 表1：关注10月17日贵州茅台三季报披露
• 表2：关注10月12日发布的洽洽食品报告
• 表3：重点公司盈利预测及估值

图表目录

• 图1：食品饮料跌幅4.7%，排名28/28
• 图2：肉制品、其他酒类、零食表现相对较好
• 图3：黑芝麻、皇氏集团、华统股份涨幅领先
• 图4：重庆啤酒、海天味业、山西汾酒跌幅居前
• 图5：2022年10月4日全脂奶粉中标价同比下降4.7%
• 图6：2022年10月8日生鲜乳价格同比下降4.2%
• 图7：2022年10月14日猪肉价格同比上涨50.0%
• 图8：2022年6月生猪存栏同比减少1.9%
• 图9：2022年8月能繁母猪数量同比减少4.8%
• 图10：2021年12月29日白条鸡价格同比上涨1.7%
• 图11：2022年8月进口大麦价格同比上涨35.1%
• 图12：2022年8月进口大麦数量同比下降63.8%
• 图13：2022年10月12日大豆现货价同比上涨6.7%
• 图14：2022年10月8日豆粕平均价同比上涨31.5%
• 图15：2022年10月14日柳糖价格同比下降1.6%
• 图16：2022年9月23日白砂糖零售价同比上涨1.2%