20221016-中国银河-轻工行业周报_提价落地实现盈利改善_关注纸企业绩修复_23页_1mb

轻工行业周报总结

核心内容

2022年10月16日发布的轻工行业周报，重点分析了造纸、家居、包装及轻工消费等子行业的表现及趋势。整体来看，行业在政策支持和市场需求改善的双重推动下，呈现出盈利修复和增长预期上升的态势。

主要观点

家居行业

• 政策支持：中央政策再度发力，包括差别化住房信贷、首套房公积金贷款利率下调、换房退税等，带动地产景气度回暖。
• 需求恢复：地产端改善将支撑家居需求，预计9月大宗业务在竣工改善下表现明显，疫情好转将促进线下客流及需求复苏。
• 龙头表现：家居龙头在行业承压下仍表现出较强的韧性，大家居战略持续推进，多品类拓展及全渠道布局增强其核心竞争力。
• 建议关注：欧派家居、顾家家居、喜临门、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜。

包装行业

• 纸包装：受益于环保趋势，行业扩张潜力大；龙头企业向包装解决方案提供商转型，市场集中度提升空间广阔。
• 塑料包装：政策支持与技术升级推动市场规模稳定增长，但竞争激烈；奶酪行业带动奶酪棒包装发展，具备技术壁垒。
• 金属包装：啤酒罐化率提升，金属包装需求增长；供需格局改善，龙头议价能力增强，盈利有望提升。
• 原材料价格：废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降，镀锡板卷及铝材价格回落，缓解成本压力。
• 建议关注：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。

轻工消费行业

• 新型烟草：电子烟国标落地，行业进入规范发展阶段；政策提升行业门槛，推动头部企业集中度提升。
• 文具行业：C端市场稳健增长，人均消费对标美日仍有提升空间；B端大办公市场潜力巨大，数字化采购渗透率不足，未来增长迅速。
• 建议关注：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

造纸行业

• 废纸系：废黄板纸价格快速下行，带动成品纸毛利率迅速反弹，盈利修复明确。
• 浆纸系：纸浆价格高位运行，但龙头纸企提价落地，盈利能力有所改善，未来仍有提升空间。
• 特种纸：原材料支撑价格上涨，具备较强的价格传导能力，盈利弹性显著。
• 建议关注：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

关键信息

市场表现

• 板块走势：轻工制造板块上涨1.29%，在28个子行业中排名21位。
• 个股表现：齐心集团涨幅最大，达24.06%；海鸥住工跌幅最大，达-25.82%。

数据跟踪

• 废纸系：废黄纸板价格上涨1.69%，瓦楞纸及箱板纸价格分别上涨0.65%、0.44%。
• 浆纸系：阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别上涨0.72%、0.54%、0.62%。
• 成品纸毛利率：瓦楞纸毛利率14.21%，箱板纸毛利率25.88%，较上周有所改善。
• 房地产数据：1-8月全国房屋竣工面积同比下降21.1%，但8月单月竣工面积环比增长42.5%。

行业动态

• 政策利好：地产政策持续放松，带动家居需求回升；电子烟国标落地，推动行业规范发展。
• 企业动态：多家公司发布业绩预告，如创源股份、昇兴股份、万顺新材等，显示行业盈利能力逐步改善。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响整体行业需求。
• 原材料价格大幅波动：如纸浆、塑料原料等价格波动可能影响企业盈利。

评级与建议

行业评级

• 推荐：行业指数预计超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数预计超越基准指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数预计低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

建议关注公司

• 家居：欧派家居、顾家家居、喜临门、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜
• 包装：上海艾录、奥瑞金、裕同科技
• 轻工消费：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然
• 造纸：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份

附图及数据来源

• 图表：共34张图表，涵盖行业走势、价格、库存、毛利率等数据。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、中国银河证券研究院、网易新闻、财联社、新浪财经等。

评级标准

• 行业评级：基于未来6~12个月行业指数与基准指数的相对表现。
• 公司评级：基于公司未来6~12个月的股价表现与分析师覆盖股票的平均回报对比。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 银河证券不保证报告内容的准确性或完整性。
• 报告内容及观点可能随市场变化而调整，不承担更新责任。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 电话：(8610) 80926000
• 邮箱：chenbairu yj@chinastock.com.cn
• 分析师：陈柏儒，轻工制造行业首席分析师