20211121-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_10月服装化妆品零售环比9月现改善_13页_693kb

行业研究总结

核心内容

2021年10月，社会消费品零售总额同比增长4.9%，相较9月提升0.5个百分点，1~10月累计同比增长14.9%。服装零售额同比下滑3.3%，但降幅环比收窄1.5个百分点，1~10月累计增长17.4%。化妆品零售额同比增长7.2%，环比提升3.3个百分点，1~10月累计增长16.7%。总体来看，10月社零数据略超市场预期。

主要观点

• 服装行业：随着冬季来临，冬装销售成为关注重点。部分品牌在双十一期间表现突出，国潮趋势持续。越南疫情担忧逐步消除，头部制造商增长稳定，推荐安踏体育、李宁、波司登、罗莱生活等。
• 化妆品行业：双十一期间，国际品牌仍占主导地位，但部分国产品牌崛起，产品力提升有助于品牌力增强。推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化等。
• 医美行业：行业仍处于发展早期，景气度高但规范化程度较低，短期监管趋严，长期利好正规产品与机构的发展。推荐爱美客、华熙生物等。

关键信息

10月社零数据

• 社零总额同比增长4.9%，1~10月累计增长14.9%。
• 服装零售额同比下滑3.3%，降幅环比收窄1.5PCT，1~10月累计增长17.4%。
• 化妆品零售额同比增长7.2%，环比提升3.3PCT，1~10月累计增长16.7%。

行情回顾

• 纺织服装板块：上周上涨3.01%，位列申万一级行业第2位；过去一个月上涨1.32%，位列第11位。
• 化妆品板块：上周上涨2.12%，跑赢沪深300指数2.09PCT；过去一个月上涨1.45%，跑赢沪深300指数2.11PCT。
• 医美板块：上周下跌0.84%，跑输沪深300指数0.87PCT；过去一个月下跌12.56%，跑输沪深300指数11.90PCT。

行业新闻

• On品牌：Q3净销售额同比增长67.60%，成为东京奥运会瑞士代表团官方服饰合作伙伴。
• 维密公司：Q3净销售额同比增长7%，但净利润同比下滑47%。
• Coach集团：中国内地销售较疫情前增长65%，成为集团第二大市场。
• 逸仙电商：Q3营收同比增长6%，净亏损同比收窄43.8%。
• 欧舒丹：收购身体护肤品牌SoldeJaneiro约83%的间接股权。
• 巴黎欧莱雅：因双十一面膜差价事件引发舆论争议，进行危机公关。
• 水光针监管：拟按Ⅲ类医疗器械监管，推动行业规范化发展。

投资建议

• 纺织服装行业：推荐安踏体育、李宁、太平鸟、比音勒芬、波司登、罗莱生活、申洲国际、华利集团。
• 化妆品与医美行业：推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、爱美客。

风险提示

• 宏观经济增速下行、疫情反复或极端天气可能导致终端消费疲软。
• 行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，对国内品牌造成压力。
• 电商平台流量增速放缓或成本上升，影响品牌商盈利能力。
• 医美行业面临监管趋严、医疗事故、非法产品/机构打击、舆论收紧等风险。

附录：上市公司动态

• 维珍妮：中期业绩预告，纯利预计2.3~2.6亿元，同比扭亏。
• 华利集团：与私募基金签署合作协议，参与投资。
• 朗姿股份：设立股权投资基金，投资医美领域。
• 其他公司：如红豆股份、金发拉比、华熙生物等发布相关公告。

行业及公司评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数。
• 中小盘基准为中小板指。
• 创业板基准为创业板指。
• 新三板基准为新三板指数。
• 港股基准为恒生指数。

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