20230115-开源证券-建筑材料行业周报_地产政策仍有空间_继续看好建材板块_25页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2023年1月15日发布的建筑材料行业报告指出，尽管2022年整体表现不佳，但行业仍具备上涨潜力，投资评级为“看好”。报告涵盖了市场行情回顾、水泥、玻璃、玻璃纤维、碳纤维以及消费建材板块的详细分析，并提供了相关的风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：建筑材料指数在2023年1月9日至13日期间上涨2.18%，虽跑输沪深300指数0.17个百分点，但近三个月跑赢沪深300指数5.6个百分点，显示行业有较强反弹能力。
• 政策利好：地产政策仍有发力空间，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等，有助于地产竣工端修复。
• 受益标的：包括东方雨虹、坚朗五金、三棵树、伟星新材、科顺股份、海螺水泥、华新水泥、光威复材、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技等。
• 原材料价格：整体维持高位震荡，部分原材料如动力煤、重油价格上涨，而纯碱、石油焦价格有所波动。

关键信息

市场行情回顾

• 建材板块本周上涨2.18%，跑输沪深300指数0.17个百分点。
• 近三个月建材板块跑赢沪深300指数5.6个百分点。
• 近一年建材板块下跌16.87%，跑输沪深300指数2.33个百分点。
• 细分板块中，玻纤制造、玻璃制造、耐火材料等上涨，水泥制造、碳纤维下跌。

水泥板块

• 价格：全国P.O42.5散装水泥均价为379.22元/吨，环比下跌0.75%。
• 库存：全国熟料库容比为70.15%，环比上升0.35pct。
• 区域表现：华北、华东、西南地区水泥价格下跌，东北、华中、西北地区价格平稳。
• 原材料：动力煤价格上涨，水泥煤炭价差整体下降。
• 企业估值：水泥板块企业PE和PB处于较低水平，部分企业如金隅集团、海螺水泥等盈利预测较乐观。

玻璃板块

• 价格：浮法玻璃现货价上涨1.92%，光伏玻璃价格保持平稳。
• 库存：浮法玻璃库存减少，降至近五年高位。
• 原材料：重质纯碱价格上涨，天然气价格持平，石油焦价格下跌。
• 盈利能力：浮法玻璃盈利环比上涨，光伏玻璃盈利微降。
• 受益标的：福莱特、南玻A、金晶科技、旗滨集团等。

玻璃纤维板块

• 价格：无碱纱、电子纱价格保持平稳。
• 市场情况：需求端走货放缓，市场观望情绪浓厚。
• 企业估值：山东玻纤、长海股份、再升科技、中国巨石、中材科技等企业PE和PB处于合理区间。

碳纤维板块

• 价格：小丝束和大丝束碳纤维价格环比下降。
• 库存：碳纤维库存环比上升，开工率小幅提高。
• 盈利能力：毛利环比下降，盈利能力回落至2022年同期下方。
• 企业估值：吉林碳谷、光威复材、中简科技等企业估值有所波动。

消费建材板块

• 原材料价格：原油、沥青、丙烯酸等价格高位震荡。
• 企业估值：东方雨虹、科顺股份、北新建材、三棵树、坚朗五金、伟星新材等企业PE和PB处于不同水平。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 经济增速下行风险
• 国内房地产销售不及预期风险
• 疫情反复风险
• 基建落地进展不及预期风险

估值表现

• PE：本周建材板块平均市盈率为14.95倍，位列A股全行业倒数第九位。
• PB：平均市净率为1.70倍，位列A股全行业倒数第十一位。

总结

建筑材料行业在2023年初表现出一定的上涨趋势，尤其在政策支持和市场预期改善的背景下，多个子行业受益。尽管部分原材料价格高位震荡，但整体市场情绪向好，特别是受益于“双碳”政策的风电、光伏产业链表现积极。报告指出，行业仍有上涨空间，但需关注原材料价格波动和房地产销售等风险因素。