20230115-德邦证券-_德邦建材_周观点_政策催化_顺势而为_28页_2mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告由德邦证券建筑材料分析师闫广与研究助理王逸枫撰写，主要分析2023年1月上旬建筑材料行业市场表现及未来趋势，涵盖水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等细分领域，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 政策催化，地产与基建需求企稳

• 地产政策持续放松，优质房企资产负债表改善，居民购房信心逐步恢复，二手房成交量环比增长39%。
• 基建投资力度加大，地方政府专项债提前批额度下达，2023年有望再次发力，支撑行业需求。
• 预计2023年地产竣工需求将释放，水泥行业有望触底回升，低估值、高分红的水泥板块将受益。

2. 玻璃：价格底部震荡，供需有望重回紧平衡

• 浮法玻璃价格处于底部区间震荡，成本高企导致行业亏损扩大，冷修产能上升。
• 2023年地产竣工周期与“保交楼”政策支撑需求，预计春季玻璃价格或迎来上涨。
• 光伏玻璃交投平稳，需求端受硅料价格下调影响有所改善，建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科。

3. 消费建材：盈利拐点已现，板块修复可期

• 大宗原材料价格回落，毛利率有望改善，板块趋势向上。
• 建议关注东方雨虹、科顺股份（受益防水新规）、三棵树（零售转型）、兔宝宝、蒙娜丽莎（B端+C端均衡）、青鸟消防（扩品类）等企业。

4. 玻纤：顺周期复苏可期

• 电子纱及无碱粗纱价格稳定，节前调价意愿不大。
• 随着疫情缓解与宏观经济回暖，玻纤需求或迎来复苏，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。

5. 碳纤维：价格探底，需求修复支撑回暖

• 2022年碳纤维价格下调，2023年需求有望快速修复，风电、军工等下游领域支撑增长。
• 建议关注中复神鹰（民用领域）、光威复材（军用领域）等龙头公司。

关键信息

水泥市场

• 价格：全国水泥价格继续下跌，跌幅0.9%；华东、中南部地区价格回落明显。
• 库存：多数地区水泥库存高位运行，春节前市场需求大幅萎缩。
• 政策：多地优化限购、放松限贷，基建投资保持较高增速，政策持续支持地产链。
• 建议：关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

玻璃市场

• 价格：浮法玻璃均价小幅上涨，光伏玻璃主流价格稳定。
• 库存：浮法玻璃库存持续下降，光伏玻璃库存增速加快。
• 供需：浮法玻璃冷修产能增加，供给收缩，行业价格企稳。
• 建议：关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科。

玻纤市场

• 价格：无碱纱与电子纱价格基本稳定，节前调价意愿不强。
• 产能：国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡。
• 建议：关注中国巨石、中材科技、长海股份。

碳纤维市场

• 价格：本周价格普降5-15元/千克，市场均价147.5元/千克。
• 需求：疫情及海外冲突影响下游需求，但2023年风电等需求有望修复。
• 建议：关注中复神鹰、光威复材等龙头。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

水泥

• 关注海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

玻璃

• 关注浮法玻璃龙头旗滨集团、信义玻璃，以及光伏玻璃小龙头亚玛顿、安彩高科。

玻纤

• 关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。

碳纤维

• 关注中复神鹰、光威复材等具备高成长性与国产替代优势的企业。

行业趋势

• 2023年地产与基建政策持续发力，市场预期向好。
• 消费建材盈利拐点已现，板块修复期临近。
• 碳纤维行业国产替代加速，技术突破与产能扩张支撑未来增长。

数据与图表支持

• 图表目录：包含建筑材料指数走势、水泥价格与库存、玻璃价格与产能、玻纤价格与供应、碳纤维价格与需求等关键数据图表。
• 数据来源：Wind、数字水泥网、卓创资讯、百川盈孚等。

总结

本报告全面分析了建筑材料行业各细分领域的市场表现及未来走势，指出政策支持与需求修复将推动行业回暖，建议投资者关注具备成长性与盈利改善潜力的龙头企业。同时，提醒注意原材料价格波动、贸易冲突及环保政策变化等潜在风险。