20220925-国信期货-焦炭焦煤月报_需求阶段性改善_价格支撑存在_11页_1mb

国信期货焦炭焦煤月报总结

核心内容

2022年三季度，焦炭和焦煤市场整体呈现低位震荡走势，基本面受供应端阶段性扰动和需求端恢复影响，价格支撑存在。分析师邵荟懂认为，四季度焦炭焦煤价格或偏强震荡，操作建议逢低短多。

主要观点

• 供应端：国内煤炭产量总体稳定，但临近十一和二十大，煤矿安全检查加强，预计十月中旬前供应或有减量。中期来看，保供政策将推动产量逐步恢复。
• 进口端：蒙古疫情逐步控制，通关量回升至年内高位，但因风化煤占比增加，口岸库存有所下降。新增铁路运输模式短期内难以提升进口量，蒙煤通关水平受防疫政策限制。
• 需求端：钢厂复产带动铁水产量回升，焦炭产量随之增加，对焦煤需求有所支撑。四季度为传统下游补库周期，预计需求将有所改善。
• 库存情况：矿方焦煤库存下降，港口库存窄幅波动，焦企和钢厂库存均处于历年同期低位，补库需求将对市场形成支撑。
• 价格走势：焦炭期货价格随成材波动，焦煤价格受成本支撑影响，整体偏强震荡。

关键信息

一、焦炭焦煤期货行情回顾

• 焦煤期货：三季度震荡走弱，8月后反弹，主力合约维持低位震荡。
• 焦炭期货：7月受负反馈影响震荡下行，8月市场情绪修复，期货震荡反弹。
• 价格走势：焦煤价格受成本支撑，焦炭价格随成材波动。

二、炼焦煤市场分析

• 国内产量：1-8月全国原煤累计产量同比增长11%，炼焦精煤产量同比增长2.97%。
• 进口情况：1-7月焦煤进口量同比增长23.5%，主要来源国为俄罗斯和蒙古。
• 价格变化：9月蒙煤价格较上月上涨50元/吨，港口焦煤报价小幅上调。

三、焦炭市场基本面分析

• 焦企利润：三季度焦企利润持续低迷，7月亏损严重，8月略有回升，但近期成本压力增加，利润再度回负。
• 焦炭产量：1-8月焦炭累计产量同比下降1.1%，7-8月因需求走弱，产量快速下滑。
• 库存变化：焦企焦炭库存小幅上升，钢厂焦炭库存回升但仍处低位，补库周期将对需求形成支撑。

四、后市展望

• 短期：供应端减量预期、需求端复产和补库，将对焦炭焦煤价格形成支撑。
• 中期：需关注黑色产业链终端需求变化，警惕需求不及预期带来的负反馈风险。
• 操作建议：焦煤可逢低短多，焦炭需关注成材走势，操作建议以观望为主。

数据支持

• 焦煤产量：1-8月累计产量29.3亿吨，同比增长11%；1-7月炼焦精煤产量2.79亿吨，同比增长2.97%。
• 焦煤进口：1-7月累计进口3218.3万吨，同比增长23.5%；蒙古进口1025.7万吨，同比增长15.9%。
• 焦炭产量：1-8月累计产量3.18亿吨，同比下降1.1%。
• 铁水产量：截至9月23日，日均铁水产量240.04万吨，高于2021年平均水平。
• 库存水平：矿方焦煤库存265.46万吨，较上月下降24.21万吨；焦企焦煤库存929.75万吨，较年中增加40.27万吨。

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分析师信息

• 分析师：邵荟懂
• 从业资格号：F3035090
• 投资咨询号：Z0015224
• 联系方式：电话 021-55007766，邮箱 15219@guosen.com.cn